삼성에스디에스 (018260)

AI가 이끄는 사업여건 개선

■ 목표주가 20만원, 투자의견 Buy 유지

삼성SDS에 대한 투자의견 Buy, 목표주가 200,000원을 유지한다.
삼성SDS의 투자포인트는 1) 클라우드 중심의 사업 포트폴리오 변화에 따른 수익성 개선, 2) 생성형 AI 솔루션 사업에 대한 성장 기대, 그리고 3) 보유하고 있는 현금성 자산 (연결 기준 5.4조원 규모)의 가치 증가 가능성이 핵심이다.
그 중 2Q24 실적 발표에서는 클라우드의 수익성 개선 및 생성형 AI 솔루션에 따른 사업 여건 개선이 주목받았다.

■ 2Q24 Review: 컨센서스 부합

삼성SDS의 2Q24 실적은 매출액: 3.37조원, 영업이익 2,209억원으로 시장의 컨센서스 (매출액 3.4조원, 영업이익 2,190억원)와 KB증권 추정치 (매출액: 3.46조원, 영업이익 2,240억원)에 부합했다.
일부 투자자들은 삼성그룹 계열사들의 비용 통제 중심의 전략이 IT서비스 사업부문 실적에 부정적일 것이라고 우려하였으나, IT서비스 사업부문의 영업이익이 1,979억원 (+17.3% YoY, +16.6% QoQ)으로 고성장하면서 우려를 불식시켰다.
클라우드 CSP 사업의 매출액이 여전히 고성장 (+49% YoY, +11% QoQ)하면서 실적 개선을 견인했다.
물류 사업부문의 영업이익 감소 (230억원, -38.9% YoY, -59.0% QoQ)를 만회하였다.