AI 수요 높지만, 다소 부담스러운 주가

어플라이드 머티리얼즈 (AMAT US)

■성장 나타나고 있지만, 상대적 주가 고평가, 중국 규제 리스크 존재.

운용 비중 일부 축소 권고


AI 수요로 어플라이드 머티리얼즈 (이하 어플라이드)의 FY3분기 (5~7월) 실적과 가이던스가 시장 예상치를 상회했다.
어플라이드는 1) 첨단 파운드리 로직 웨이퍼의 강한 수요로 데이터 센터 시장 성장에 수혜를 입고 있으며, 2) DRAM, 고급 패키징, ICAPS 및 서비스 전반에 걸쳐 성장이 나타나고 있다.
하지만, 장기 이익 성장성을 반영한 주가는 상대적으로 높은 수준이며, 미국의 중국 반도체 규제도 영향을 주고 있으므로 운용비중을 일부 축소할 것을 권고한다.
어플라이드의 12MF ROE는 37.3%로 높은 수준이나, 2022년 이후 감소세 (P/B는 상승세)가 나타나고 있으며, 장기 이익 성장성 (2024~2026년 EPS CAGR) 11.0%를 반영한 PEG (12MF P/E 반영)는 2.0배로 시장과 산업 평균보다 높은 수준이다.


■매출 +5.5%, 주당순이익 +11.6% YoY,
영업이익률 28.7% (+0.6%p).

12억 달러 주주환원 시행.

3개 사업 부문 모두 성장.

시스템 매출 (비중 72.6%) +5.3%,
글로벌 서비스 (비중 23.3%) +7.9%,
DRAM 장비 매출 50% 증가, 중국 외 지역 수요 증가