KT (030200)

어떤 시나리오에서도 돋보인다

■ 목표주가 50,000원으로 상향, 투자의견 Buy유지

KT의 목표주가를 50,000원으로 상향하는 한편, 투자의견 Buy를 유지한다.
KT의 투자포인트는 1) AI 적용에 따른 사업효율화로 안정적 실적 성장, 2) 데이터 센터 및 클라우드 등 AI관련 사업의 고성장, 3) 밸류업 프로그램 발표 기대감에 있다.
특히 내년도 부동산 자회사의 분양 이익에 대한 주주환원 유입 가능성이 밸류업 프로그램과 맞물리면서 관심을 불러일으키고 있다.
신규 제시 목표주가는 직전 대비 6.4% 상향한 수준이다.


■ 주요 비용 안정화에 따른 안정적 실적 성장

경기둔화가 화두로 부상하는 가운데 KT는 사업효율화에 따른 안정적 실적 성장이 지속될 전망이다.
감가상각비, 인건비, 마케팅 비용 등 통신업종에서 높은 비중을 차지하는 비용들이 하향 안정화되는 동향 때문이다.
감가상각비의 경우 2018년 대규모 투자되었던 5G설비에 대한 감가상각 연한 (5G 장비의 경우 6년 상각)이 지나고 있어 하반기부터 감소세가 두드러질 것이 예견되는 한편, 매년 대규모 정년퇴직 인원 발생으로 인건비가 감소하는 동향이 지속 중이다.
한편 KT 역시 AI 등의 기술을 활용하여 효율적인 마케팅 비용 집행으로 이어지는 것으로 확인된다.
주요 비용이 모두 하향 안정화되면서 경기방어적인 속성이 부각될 전망이다.