DL이앤씨 (375500)

낮은 기대치에 부합하는 실적. 회사의 지향점 제시가 중요

■투자의견 Buy, 목표주가 43,000원

DL이앤씨에 대해 투자의견 Buy와 목표주가 43,000원을 유지한다.
목표주가는 12개월 선행 BVPS의 0.35배 수준이다.
3분기 시장기대치 수준의 실적이 예상되나 주가의 향후 방향성에는 단기 실적보다는 1) 현금활용을 비롯한 회사의 지향점 제시와 2) 4분기 이후 주택 수익성 개선에 따른 턴어라운드 여부가 핵심이라는 판단이다.


■3Q24 Preview: 시장 기대치 부합

2024년 3분기 DL이앤씨의 연결기준 매출액은 2.0조원 (+9.9% YoY, -2.5% QoQ), 영업이익은 756억원 (-5.9% YoY, +132.2% QoQ), 지배주주순이익은 616억원 (-4.6% YoY, +51.5% QoQ)을 기록하면서 시장기대치에 부합할 전망이다.
1) 주택부문 원가율은 상반기보다 소폭 개선된 92.2% (상반기 93.0%)를 추정하였고, 2) 자회사인 DL건설은 영업이익 기준 BEP 수준을 가정하였다.
4분기 이후 주택부문의 의미 있는 원가율 개선여부가 중요하다.