현대로템 (064350)

수주와 실적, 양수겸장 (兩手兼將)

■목표주가 75,000원으로 상향조정, 투자의견 Buy 유지


현대로템에 대한 12개월 목표주가를 기존 65,000원에서 75,000원 (12M Fwd.
BVPS X Target P/B 3.29배)으로 15.4% 상향조정한다.
12M Fwd.
기간변화, 무위험수익률의 대용치로 사용하고 있는 통안채 1년물 금리 및 베타변화, 하우스 차원의 시장위험 프리미엄 변경 (~3Q24 6.11% → 4Q24 5.59%) 등을 반영한 결과이다.
목표주가 상향조정으로 최근 주가상승에도 불구하고 전일 종가대비 21.0%의 상승여력을 확보함에 따라 투자의견은 기존 Buy를 유지한다.

■폴란드 2차 계약 임박,
한국군 4차 및 루마니아 계약도 기대


4분기 중에는 K2전차 폴란드 2-1차 180대에 대한 실행계약이 체결될 것으로 전망된다.
2차 계약분은 RCWS (Remote Controlled Weapon Station; 원격무장장치), APS (Active Protection System; 능동방호체계), Anti-drone jammer, 360도 전장상황 인식장치 등 다양한 옵션이 추가되는 만큼 1차 계약금액 4.5조원을 크게 상회할 것으로 전망된다.
여기에 한국군 4차 양산 (150대, 약 2조원) 계약도 4분기 중 이루어질 전망이고, 100~150대 규모로 예상되는 루마니아 1차 계약 역시 늦어도 내년 상반기 중에는 가능할 것으로 전망된다.