내수소비로 대동단결

2025년 중국주식 전망

■ 중국주식 전망 - 정부 정책에 편승하자, 소비주 최선호
① 2025년 상해종합지수 타깃 3,860p, 증시 상고하저, 경기 상저하고 예상.
2Q부터 나타날 이익 개선, 하향 안정화될 밸류에이션
② 상해종합지수 EPS 연간 16% 증가 예상.
수출경기 불확실성 확대로 부동산, 내수경기 회복 중요.
내수소비주 중심 기업이익 반등 전망
③ 연간 12개월 선행 P/E 10.2~12.5배 내에서 형성될 전망.
정부 정책, 미국 대선에 따른 변동성 나타날 것.
상반기 높은 레벨 지속 예상

■ 핵심이슈 점검 - 미 대선 이후 미중관계 변화와 산업별 영향
① 트럼프 (공화당): 관세 인상 사이클 진입, 1단계 무역합의 이행 압박에 이어 2단계 무역합의 (미국 제품 추가 구매) 전개 예상
② 해리스 (민주당): 중국 기업 출해 (出海, 생산기지 이전) 속도 가속화.
자유무역 기조 지속으로 내수부양 강도 소폭 약화될 가능성
③ 미 대선 결과와 상관없이 긍정적 - 내수소비주, 부정적 - 신약.
고배당 - 은행/통신/유틸리티 내년 물가 상승 영향으로 중립