KT (030200)

밸류업 프로그램의 정석, 현재보다 높은 ROE 목표

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투자의견 Buy, 목표주가 50,000원 유지
KT의 목표주가 50,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
KT의 투자포인트인 1) AI적용에 따른 사업효율화로 실적 성장, 2) 데이터센터 및 클라우드의 AI관련 사업 고성장이 유효하다.
특히 전일 밸류업 프로그램의 일환으로 발표한 추가 주주환원 (향후 4년간 1조원 규모의 자사주 매입/소각)은 시장에서 호평을 받고 있다.
KB증권은 밸류업 프로그램에서 제시한 추가 자사주 매입/소각 외에도 연결 ROE 9~10%의 목표를 제시하였다는 것에 더욱 초점을 둬야 한다고 판단한다.
KT는 연결 ROE의 목표를 달성하기 위해 AI 매출 3배 성장, 영업이익률 9%의 수익성 제고, 비핵심 자산 유동화 및 자본 재배치를 방안으로 내세웠다.


■ 현재 ROE 대비 높은 목표로 장기 긍정적 주가 흐름 예상
KT의 밸류업 프로그램의 핵심은 역시 타사와 마찬가지로 자본효율성 개선에 있다.
KT의 과거 P/B (12개월 선행 BVPS 기준)와 ROE (12개월 선행 기준)를 비교해보면 밀접한 상관 관계를 보인다는 점을 확인할 수 있다.
밸류업 프로그램에서 중장기 목표로 삼는 ROE는 9% 이상으로 2024년 예상 ROE 7.2% 대비 높은 수준이다.
목표주가 제시와 관계없이 상관 관계식으로 주가 방향성을 가늠해 볼 때 긍정적인 주가 흐름이 예상되는 지점이다.