KT (030200)

일회성 비용보다 체질 변화 스토리

■ 투자의견 Buy, 목표주가 50,000원

KT의 목표주가 50,000원, 투자의견 Buy를 유지한다.
KT의 투자포인트인 1) AI적용에 따른 사업 효율화로 실적 성장, 2) 데이터센터 및 클라우드의 AI관련 사업 고성장이 유효하다.
다만 금일 발표한 실적발표에서 인적구조 조정의 영향이 공론화되면서 11월 8일 주가는 전일 종가대비 4.1% 하락하였다.
그러나 주주환원 정책과 2025년 이후 실적개선 감안 시 여전히 KT의 투자포인트는 유효하다고 판단된다.


■ 구조조정 비용 반영에 따른 4Q24 실적 조정

4Q24 실적은 7,000억원의 영업적자가 예상된다.
실적발표와 언론자료 등을 종합해보면 KT의 1,700명 가량 직원들을 네트워크 자회사로 전출하는 한편, 2,800명의 직원들이 희망 퇴직할 예정이다.
KT는 이들 직원들에 대해 각각 전출지원금과 퇴직위로금을 지급하기로 하면서 1조원 내외의 추가 인건비 지출이 불가피할 것으로 보인다.
다만, 4Q24의 큰 폭 영업적자에도 불구하고 2025년 실적은 역설적이게도 분기 1.1조원에 이르는 연결 인건비가 10% 이상 감소 (별도 분기 인건비 5,400억원 대비 20% 가량 감소)하는 효과가 기대된다.