삼성전기 (009150)

저가 매수 기회

■목표주가 190,000원 유지

삼성전기에 대한 투자의견 Buy와 목표주가 190,000원을 유지한다.
목표주가는 DCF 방식 (현금흐름방식)으로 산출되었고, WACC은 9.30% (COE 9.30%, 60개월 조정 Beta 1.15)를 적용했다.
목표주가에 대한 Implied 12M Fwd P/E는 19.1배, P/B는 1.62배이며, 11월 25일 종가 기준 상승여력은 68%다.

■4분기 실적 컨센서스 부합 전망,
IT향 재고조정 예상되나
우호적인 환율과 서버향 수요 호조 긍정적

삼성전기의 2024년 4분기 실적은 매출액 2.4조원 (+4% YoY), 영업이익 1,624억원
(+47% YoY, 영업이익률 6.8%)으로 추정되어 컨센서스에 부합할 전망이다.
① 우호적인 환율 흐름 (3분기 평균 환율 1,357원 / 기말 환율 1,320원 → 11/25 환율 1,402원/달러)이 예상되는 가운데, ② IT향 판매는 고객사 재고조정 영향으로 감소할 것으로 예상되나, ③ AI 서버 중심으로 서버향 MLCC/FC-BGA 수요 호조 흐름이 지속될 것으로 전망되어 비수기 기준 상대적으로 양호한 실적이 기대된다.