LG이노텍 (011070)

내년 하반기 실적 개선 예상

■목표주가 210,000원으로 하향

KB증권은 LG이노텍 목표주가를 210,000원으로 -16% 하향 조정한다.
이는 ① 스마트 폰 수요 부진이 지속되고 있는 가운데 신규 공급사의 카메라 모듈 공급 점유율 확대가 가격 경쟁 심화 요인으로 작용하고, ② 글로벌 스마트 폰 수요 감소로 기판 소재 수익성 회복이 지연되고 있으며, ③ 중장기 성장성을 확보한 FC-BGA 사업은 가동률 상승을 통한 규모의 경제 확보 시점까지 원가 구조에 부담 요인으로 작용하고 있기 때문이다.
이에 따라 2024년과 2025년 영업이익 추정치를 7,526억원, 6,502억원으로 하향 수정하였고, 2025년 영업이익은 기존 추정치 대비 -23.5% 하향 조정하였다.

■4분기 추정 영업이익 2,945억원, -39% YoY

LG이노텍 4분기 실적은 매출 6.3조원 (+10.9% QoQ, -16.6% YoY), 영업이익은 2,945억원 (+125.8% QoQ, -39.1% YoY, OPM 4.7%)으로 영업이익은 시장 컨센서스 (3,343억원)를 하회할 것으로 추정된다.
특히 비수기에 진입하는 내년 상반기 실적은 북미 고객사의 보급형 신모델 출시에 따른 가동률 상승에도 불구하고 카메라 모듈 공급망의 경쟁 구도 심화 영향으로 전년대비 역성장이 예상되어 LG이노텍 실적은 내년 하반기부터 개선 추세를 나타낼 것으로 예상된다.