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신소비 대표주 POPMART 주가 급락 점검
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25.12.10
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- 이틀간 POP MART (09992 HK) 주가 급락, 미국 매출 성장률 둔화 우려
- 중동, 중국·미국 의존도 낮추는 새로운 시장으로 부상할 것
- 중동을 비롯한 신흥 시장 매출 확대 시, 밸류에이션 멀티플 17.0배까지 반등 가능성
POP MART 주가는 12월 8~9일 이틀간 -13% 하락했다.
시장에서는 연말 미국 소비 둔화로 4분기 실적 모멘텀이 약화될 것을 우려하는 것으로 분석된다.
3분기 예상 실적에 따르면 전체 매출은 전년대비 245~250% 증가했고, 이 중 해외는 365~370%, 특히 미국은 10배 급증했다.
그러나 미국 매출이 4분기에는 고성장세 지속이 어려울 것이라는 전망에 주가 하방 압력이 확대되었다.
더불어 2026년 매출 성장률 피크아웃 우려도 부정적으로 작용하고 있다.
이에 따라 공매도 비중도 증가세를 보이고 있다.
2025년 11월 말 기준, 공매도는 유통주 중 6.3%를 차지하며 높은 수준을 기록했다.
■ 중동, 중국·미국 의존도 낮추는 새로운 시장으로 부상할 것
미국 성장률 둔화 우려 속에서 중동 시장이 새로운 돌파구가 될 전망이다.
POP MART는 8월 진행한 실적발표회에서 중동, 중유럽, 중남미 등 신흥시장 진출 계획을 밝혔으며, 이에 따라 2025년 10월 카타르 도하 공항에 중동 첫 매장을 오픈했다.
주목할 점은 공식 매장 오픈 이전부터 UAE와 사우디 리셀 시장에서 폭발적인 반응을 보이고 있다는 것이다.
LABUBU가 100달러 이상 프리미엄 가격에도 빠르게 거래되고 있으며, 젊은층이 럭셔리 패션 액세서리로 수용하고 있다.
중동은 높은 구매력, 젊은 인구 구조, Vision 2030 등 문화산업 육성 정책으로 장기 성장 잠재력이 크다.
사우디는 중위연령 30세의 젊은 인구 구조를 보이며, UAE는 1인당 GDP가 5만 달러를 상회해 프리미엄 제품 수용력이 충분하다.
현재 중국과 미국에 집중된 매출 구조를 다변화하고, 매장 확장 속도와 현지화 전략 실행력에 따라 2027년 이후 북미·동남아에 이은 제3의 성장축으로 자리잡을 가능성이 있다.
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