S-Oil (010950)

4Q24 컨퍼런스 콜: 2025~30년 시황 개선 기대

■4Q24 영업이익 2,608억원.
컨센서스 (2,306억원) 상회

ㅡ 4Q 매출액: 8.9조원 (-9.3% YoY, +0.9% QoQ), 컨센서스 (8.7조원) 상회

ㅡ 4Q 영업이익: 2,608억원 (YoY 흑자 전환, QoQ 흑자 전환)을 기록하며 컨센서스 (2,306억원) 상회.
정유 부문 실적 개선이 주요 요인.
재고 관련 효과 +680억원이 영업이익 개선에 기여

ㅡ Conference Call 주요 내용: 고효율 Gas-Turbine 설치 진행 중.
2026년말, 자가발전율 10% → 45% 예상.
윤활유 강세 지속 전망: 증설 2.8만b/d 수준으로 제한적이며 실제 공급까지 시간이 필요.
정제설비 증설 제한적으로 양호한 시황 기대: 2025년 순증설 30만b/d (+0.3%), 2026~2030년 순증설 30만b/d.
배당은 기존 정책 유지, 샤힌 프로젝트 완공 후 상향 가능

ㅡ 사업부문별 영업이익은:

1) 정유 (1,729억원): 아시아 정제마진 상승 (QoQ +2.1$/b) 및 환율 상승 영향으로 흑자 전환.
동절기 난방유 수요와 중국 정기보수로 공급 감소.
중국 수출 감소 시작