교촌에프앤비 (339770)

비용구조 개선 일단락, 이익률 반등 준비 완료

■비용구조 개선 작업에 따라
24년 영업이익 152억원으로 부진,
25년 영업이익 420억원으로 정상화 전망


교촌에프앤비의 2024년 연간 실적은 매출액 4,806억원 (+8.0% YoY), 영업이익 152억원 (-38.6% YoY, OPM 3.2%)으로 표면적으로 부진한 실적을 기록하였다.
유통단계 축소를 위해 전국 23개 가맹지역본부를 직영 전환 등 일회성 비용이 241억원 규모로 발생하였기 때문이다.
관련 비용이슈가 2024년으로 일단락됨에 따라 2025년 실적은 매출액 5,150억원 (+7.2% YoY), 영업이익 420억원 (+176.0% YoY)으로 정상화 될 것으로 전망된다.


■체크포인트: 1) 매출총이익률 개선.

22년 17.3% → 23년 24.3% →
24년 30.7% → 25년 35.7% 예상


교촌에프앤비의 2024년 매출총이익률은 30.7%로 2022년 17.3%, 2023년 24.3% 대비 개선되고 있다.
가맹지역본부의 직영전환에 따른 유통구조 개선이 온기로 반영되는 2025년 매출총이익률은 35.7%로 예상되어 주요 경쟁사인 제너시스BBQ (비상장), BHC (비상장)의 최근 5개년 평균인 38.9%, 39.6%에 근접할 것으로 전망되며 연간 영업이익률은 8.2%로 반등이 예상된다.