BNK금융지주 (138930) 주가전망

지역 경기회복 지연의 영향으로 충당금 부담 확대

■ 투자의견 Buy 유지, 목표주가 12,700원으로 하향

BNK금융지주에 대한 투자의견 Buy를 유지하고 목표주가는 12,700원으로 9.3% 하향한다.
목표주가를 하향한 이유는 1) 1분기 이익이 전망치를 하회하였고, 2) 높아진 연체율 부담을 연간 전망에 반영하며 2025년 이익 전망치를 7,395억원으로 8.0% 하향하였기 때문이다.
1분기 충당금에 반영된 약 820억원 규모의 거액 충당금 이슈를 제외하더라도 그룹 CCR은 0.69%로 높은 수준이며 지방 경기 부진의 영향이 자산 건전성에 반영되고 있다고 판단되기 때문이다.
그럼에도 불구하고 투자의견을 Buy로 유지하는 이유는 1) 1Q25 CET1은 12.26%로 전분기대비 2bp 하락하였지만 RWA 증가율이 0.62% 수준으로 관리되고 있고 배당효과를 제외하면 3bp 개선되는 수준으로 적극적인 관리가 진행되고 있고, 2) 1분기 실적이 기대치를 하회하였지만 DPS의 안정적 확대와 상반기 400억원 규모의 자사주 매입 진행 등 주주환원율 제고 계획은 예정대로 진행되고 있기 때문이다.
다만 지방 경기 악화 우려가 지속되고 있다는 점에서 연체율의 안정화가 확인되어야 의미있는 반등이 가능할 것으로 전망된다.
목표주가 12,700원은 잔여이익모델을 통해 산출되었으며 Implied P/B와 P/E는 각각 0.36배와 5.3배이다.