[3월 1주차] 금융시장 전망(5) 크레딧

홈 경제 경제 시장 분석

시리즈 총 5화

2023.02.27

읽는시간 4분

핵심 내용 요약

미국채 2년 금리 19.7bp 상승, 10년 금리 12.8bp 상승
IG 크레딧 스프레드는 2.2bp 확대에 그침
이번 주 미국채 금리 변동성은 앞선 2주 대비 낮을 것으로 예상 → IG 크레딧 스프레드 확대 제한될 것

크레딧 전망

3월 1째주 IG 크레딧 스프레드 전주대비 소폭 높은 범위 등락 예상

2월 24일(금) 기준 투자등급(IG) 크레딧 스프레드는 전주대비 2.2bp 확대됐다. 같은 기간 미국채 2년 금리 +19.7bp, 10년 금리 +12.8bp에 비해 IG 크레딧 스프레드 확대 폭이 상당히 제한적인 모습이 이어지고 있다.

향후 IG 크레딧 스프레드 방향성과 관련해 ② 지난 주 금요일 PCE 물가지수 발표를 계기로 금융시장 내 연준의 통화긴축 모멘텀이 강화되면서 Move Index(1개월 만기 미국채 금리 옵션 내재 변동성)와 가 크게 상승한 점이 부담이다.

2022년 IG 크레딧 스프레드는 Move Index와 동행했으며, Move Index는 현재 2022년 10월 중반 고점~2023년 2월 초 저점의 중간 지점에 위치해있다. ② 3월은 계절적으로 회사채 발행이 많은 달인 점도 수급 상 비우호적인 요소이다.
다만 다음 주 미국채 3, 10년 입찰과 미국 2월 고용 보고서 발표가 예정된 데 반해 이번주는 T-bill 외 미국채 입찰이 예정되어 있지 않고, 미국 2월 ISM PMI 외 핵심적인 경제지표 발표가 부재하다.

이번 주 연준 인사들의 발언이 연이어 예정되어 있으나, 이미 단기금리 선물시장이 5.4%까지 반영한 점, 지난 2월 50bp 인상을 선호했다는 의사를 밝혔던 메스터 총재도 3월 50bp 인상에 부정적 의견을 내비친 점 등을 고려했을 때, 이번 주 금리 변동성은 앞선 2주 대비 낮아질 가능성이 높아 보인다.

따라서 이번 주 IG 크레딧 스프레드는 Move Index가 상승 추세를 나타내지 않는 한 큰 폭으로 확대되지 않고, 금융시장 내 높아진 예상 긴축 경로, 수급 부담을 반영하여 지난 주 대비 소폭 높은 범위를 등락할 것으로 예상한다.

한국 및 미국 국채10년 금리 추이

한국과 미국의 '국채10년' 금리 추이를 나타낸 그래프, 미국채10년 금리의 '상승압력'이 우세한 흐름을 보이고 있으며, 4%를 넘나드는 '변동성'이 큰 흐름을 반복할 것으로 예상됨.

자료: Reuters, KB국민은행

미국채 변동성 지수 및 투자등급 크레딧 스프레드

'미국채'의 '변동성 지수' 및 '투자등급' 크레딧 스프레드를 나타낸 그래프, 투자등급 크레딧 스프레드 '확대폭'은 제한적인 모습이고, 1개월 만기 미국채 금리 옵션 '내재 변동성'이 크게 상승한 점이 부담으로 작용하고 있다.

#PMI #경제지표 #레딧 #예상레딧 #ISM

더 많은 콘텐츠가 궁금하신가요? KB Star FX에서 콘텐츠 더 보기

본 자료는 경제 및 금융 여건에 대한 이해를 돕기 위한 정보제공 목적으로 작성, 배포되는 조사분석 자료이며 오직 “정보제공”만을 목적으로 합니다. 따라서 KB국민은행 이외의 독자 혹은 고객의 투자 상담이나 투자결과에 대한 법적 책임소재와 관련된 증빙자료로 사용될 수 없으며, 고객의 최종적인 투자 결정은 고객의 판단 및 책임에 근거하여 이루어져야 합니다. 또한, 본 자료에서 제시된 어떠한 예측이나 전망도 실현된다는 보장은 없습니다. 당행 직원은 투자 권유 또는 투자 관련 고객 상담 시 “자본시장과 금융투자업에 관한 법률” 및 당행 규정 업무 프로세스를 준수할 의무가 있습니다. 또한, 본 자료의 지적 재산권은 KB국민은행에 있으므로 당행의 사전 동의 없이 본 자료의 무단 배포 및 복제는 금지됩니다.

장재철

조은

문정희

KB국민은행 자본시장그룹 이코노미스트

매일, 매주, 매월, 분기별 환율 정보와 함께 국제외환시장을 분석하고 전망합니다.

총 5화