[환율 전망] 시장은 아직 파월어(語) 해석 중

2025.8.26 달러/원 환율 1,385~1,393원 전망
25.08.26
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목차

핵심 내용 요약

  • [달러/원 환율] 달러 강세에도 정상회담 불확실성 해소에 상승 폭 제한적
  • [글로벌 동향] 파월 인플레이션 발언 재조명, 이변 없었던 한미 정상회담
  • [마켓 이슈] 파월의 '기묘한 균형', 실업률만으로 파악하기 어려운 노동시장

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 달러 강세에도 정상회담 불확실성 해소에 상승 폭 제한적

전일 달러/원 환율은 잭슨홀 미팅에서 파월 연준 의장의 금리인하 시그널에 따른 달러 약세에 하락 개장. 장중 반발 매수에 소폭 반등했으나, 국내 증시 호조 등 위험선호에 추가 상승은 제한적. 오후장에서는 양방향 수급 대치에 1,380원대 중반에서 보합권 등락, 전일 종가 대비 8.5원 하락한 1,384.7원에 정규장 마감

야간장에서는 미국 인플레이션 경계 및 프랑스 정국 불안에 따른 강 달러에 상승하며 1,390.3원에 마감. 역외 NDF 환율은 5.75원 상승한 1,388.00원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 강세와 역외 거래를 감안해 1,380원대 후반에서 상승 개장 예상. 잭슨홀 영향이 일부 되돌려진 가운데, 프랑스 정국 불안 등이 강 달러 자극

이에 달러/원도 상승 압력 받으며 장중 1,390원 상회 시도. 하지만 이변 없이 종료된 한미 정상회담에 원화 약세는 제한될 것으로 예상. 금일 환율은 글로벌 달러 강세에 상방이 우세하나 1,390원 부근에서는 고점 매도에 무거운 흐름 나타날 전망

금일 주요 환율 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 파월 인플레이션 발언 재조명, 이변 없었던 한미 정상회담

전일 미 달러화는 잭슨홀 영향의 일부 되돌림과 프랑스 정국 불안에 강세 전환. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.71% 상승한 98.44pt 기록. 시장에서는 금주 PCE 발표를 앞두고 파월 의장의 인플레이션 경계 발언을 재조명. 잭슨홀에서 파월은 관세로 인해 인플레이션이 자극될 가능성이 있다고 언급

이에 잭슨홀 직후 하락한 미 국채금리가 일부 되돌려지며 달러 강세 자극. 뉴욕증시 3대 지수도 위험선호 약화에 모두 하락 전환. 프랑스의 바이루 총리는 긴축재정 동력 확보를 위해 의회에 신임 투표 요청을 발표했고, 야당은 총리 불신임을 예고하며 정국 혼란 심화

유로/달러 환율은 0.84% 급락하며 달러화 지수 상승에 기여. 26일 워싱턴 백악관에서 한미 정상회담 개최. 트럼프 대통령은 양국이 지난달 협의를 그대로 유지하기로 했다고 발언. 지난 7월 미국은 한국 상호관세율을 15%로 인하, 대미 투자 3,500억 달러 등을 요구

주요 통화 전일 동향

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 파월의 '기묘한 균형', 실업률만으로 파악하기 어려운 노동시장

전주 잭슨홀 미팅에서 확인한 바와 같이 파월 의장의 초점은 물가에서 고용으로 이동. 따라서 9월 FOMC 회의 전, 차주 발표될 미국 고용지표의 중요성이 그 어느 때보다 커졌다는 판단. 한편 파월은 현재 노동시장이 '기묘한 종류의 균형 (curious kind of balance)'에 있다고 언급

즉, 현재 노동시장이 균형을 이루고 있는 것처럼 보이지만, 이는 노동공급과 노동수요가 같이 둔화됨에 따른 이례적 상황임을 지적. 실제로 최근 실업률은 비교적 안정적인 반면, 구인배율 (노동수요)과 경제활동참가율 (노동공급)은 완만하게 하락

구인배율은 팬데믹 이전 평균보다 낮은 1.06배, 경제활동참가율 역시 62.2%까지 낮아지며 노동수요 및 공급 둔화 시사. 즉, 다음 주 발표될 고용지표에서 단순 실업률 확인보다는 구인건수 (3일) 및 경제활동참가율 (5일)에 주목할 필요가 있다는 판단. 해당 지표에서 노동수요 및 공급의 추가적인 둔화가 나타날지가 관건

미국 노동수요 및 노동공급의 완만한 둔화

2017년 부터 2025년 까지 '미국' '구인배율' 및 경제활동참가율 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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