[9월 2일] 환율 동향 및 전망

2025.9.2 달러/원 환율 1,387~1,395원 전망

25.09.02

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] 달러 약세에 하락, 수급 노이즈에 반등 패턴 나타날 전망
[글로벌 동향] 뉴욕 휴장 속 연준 독립성 우려에 약 달러, 금값 역대 최고
[마켓 이슈] 9월 달러 유동성 Check, 미 재무부 TGA 잔고와 달러의 관계

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 달러 약세에 하락, 수급 노이즈에 반등 패턴 나타날 전망

전일 달러/원 환율은 보합권 개장 이후 1,390원 상회하는 흐름. 장중 미 달러화 지수 하락에도 불구하고, 위험선호심리 약화로 인한 외국인의 국내 주식 순매도세와 결제 수요 유입에 하락은 제한적. 하지만 당국 개입 경계에 1,390원대 중반에서는 막히며, 전일 종가 대비 3.6원 상승한 1,393.7원에 정규장 마감

야간장에서는 미국 휴장으로 인해 변동성 제한되는 가운데 소폭 상승하며 1,394.0원에 야간장 마감. 역외 NDF 환율은 0.55원 하락한 1,390.50원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세에도 역외 거래 감안해 1,390원대 보합권 개장 예상. 연준 독립성 이슈 등 달러 약세에 장중 1,380원대 진입 시도. 하지만 금주 미 고용지표 경계에 뚜렷한 방향성이 나타나긴 어렵다는 판단

또한 서학개미 및 연기금 추정 해외투자 달러 환전 수요가 하단 지지. 최근 환시 흐름과 유사하게 금일 환율도 약 달러에 1,380원대 일시 진입 후, 수급 노이즈에 90원대 반등 패턴 나타날 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 뉴욕 휴장 속 연준 독립성 우려에 약 달러, 금값 역대 최고

전일 미 달러화는 뉴욕장 휴장 속 고용 경계 및 연준 독립성 우려에 약세. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.17% 하락한 97.68pt 기록. 시장은 9월 중순 FOMC 앞두고 금리인하 폭 결정할 고용지표 대기. FedWatch에서의 9월 25bp 인하 확률은 89.6%, 동결 확률은 10.4%

하지만 지난 8월과 마찬가지로 고용 쇼크가 재현될 경우 빅 컷 기대가 되살아날 가능성. 한편 쿡 이사 해임 등 연준의 독립성 이슈에 달러 대체 자산이 부각. 금 선물 가격은 온스당 3,545.8달러로 역대 최고치, 달러 대체 통화인 유로화는 달러 대비 0.22% 절상

스콧 베센트 장관은 증시 호조 및 국채시장 안정을 언급하며 정부의 연준 독립성 침해 논란 일축. 그는 연준의 실수가 잦았다며, 정부가 연준 일을 대신하고 있는지도 모른다고 발언. 또한 그는 상원이 스티븐 미란의 연준 이사 인준을 서둘러야 한다고 첨언 (4일 청문회 개최 예정)

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 9월 달러 유동성 Check, 미 재무부 TGA 잔고와 달러의 관계

지난 7월말 재무부 분기별 자금조달계획 (QRA)에 따르면, 9월말 TGA 잔고 목표치는 8,500억 달러로 유지. 8월말 TGA 잔고가 5,958억 달러인 것을 감안하면, 9월 한 달 동안 TGA는 2,542억 달러 순증이 예상. 통상 TGA의 순증은 시중 달러 유동성 (Net Liquidity) 축소로 연결

즉 다른 조건이 일정할 때 달러 공급 감소는 달러 가치 상승 요인. 하지만 달러 유동성 축소가 반드시 달러 강세로 이어지지는 않았던 시기도 존재. 소득세 납부 시즌인 4월과 9월에 TGA 잔고가 큰 폭 증가하는 경향. 특히 올해 4월은 TGA가 전월대비 3,617억 달러 순증했음에도, 달러화 지수는 4.6% 하락 (23년 4월, 24년 9월도 유사한 패턴)

이는 달러 공급 감소 효과를 넘어서는 '수요 감소'가 있었기 때문으로 추정. 즉, 9월에 달러 유동성 축소에도 불구하고 고용 충격이나 연준 독립성 훼손 등으로 달러 수요가 크게 감소할 경우, 달러는 오히려 약세 압력을 받을 전망

미국 달러 유동성 증감 및 달러화 지수 변동 추이

2022년 부터 2025년 까지 각 4월과 9월 '미국' 'TGA 증감', Net Liquidity 증감, DXY 변동 추이를 표로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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