[환율 전망] 미국 고용, 아직 한 발 남았다(QCEW)

2025.9.9 달러/원 환율 1,380~1,390원 전망
25.09.09
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목차

핵심 내용 요약

  • [달러/원 환율] 약 달러 추종하며 하락, 수급 불균형에 1,380원 지지선
  • [글로벌 동향] 고용 여파 지속, 프랑스 정치 불확실성 해소에 달러 강세
  • [마켓 이슈] 금일 미국 QCEW 발표, 추가로 하향 조정될 비농업 고용 수치

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 약 달러 추종하며 하락, 수급 불균형에 1,380원 지지선

전일 달러/원 환율은 미국 8월 고용지표 둔화에 따른 달러 약세에 하락 개장. 장중 1,387원까지 하락한 이후 달러 강세에 상승하며 1,393원까지 반등. 1,390원대에서 출회되는 수출 네고 물량에 추가 상승은 제한되었으나 결제수요가 하단을 지지하며 1,390원 부근에서 등락, 전일 종가 대비 0.4원 하락한 1,390.6원에 정규장 마감

야간장에서는 프랑스 불확실성 해소 등에 따른 달러 약세에 하락하며 1,387.0원에 마감. 역외 NDF 환율은 5.00원 하락한 1,383.40원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세와 역외 거래를 감안해 1,380원대 중반에서 하락 개장 예상. 고용 여파로 연준 인하 기대가 이어지며 달러에 약세 압력. 프랑스의 정치 불확실성도 해소되며 글로벌 약 달러 흐름 가속화

이에 달러/원도 1,380원대까지 추가 하락 시도. 하지만 역내 부족한 달러 공급과 80원대 유입되는 결제수요가 하단 지지. 금일 환율은 약 달러에 하방 우세하나 1,380원 하회는 어려울 전망

금일 주요 환율 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 고용 여파 지속, 프랑스 정치 불확실성 해소에 달러 강세

전일 미 달러화는 고용 여파가 이어지는 가운데 프랑스 정치 불확실성 해소에 약세. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.31% 하락한 97.44pt 기록. 미국 8월 고용의 큰 폭 부진으로 시장은 연준의 9월 빅 컷 기대. FedWatch의 9월 50bp 인하 확률은 10.6%, 연내 3회 확률은 70% 상회

뉴욕 연은의 1년 기대 인플레이션율은 3.20%로 전월대비 소폭 상승. 하지만 3개월 이내 구직 기대 비중은 44.9%로 통계 작성 이래 최저치 기록. 시장은 금주 8월 물가지표 및 금일 QCEW 고용 벤치마크 조정 대기

미국 채권 및 주식시장은 연준 금리인하 기대에 강세 마감. 전날 프랑스 하원은 정부 신임 투표에서 반대 364표로 불신임 결정. 선거 직후 프랑수아 바이루 총리는 사임 선언. 마크롱 대통령은 수일 내 후임 총리를 임명하겠다고 발표. 유로화는 투표 이후 불확실성 해소에 강세, 유로/달러 환율은 0.40% 급등

주요 통화 전일 동향

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 금일 미국 QCEW 발표, 추가로 하향 조정될 비농업 고용 수치

금일 저녁에는 미국 노동부의 분기별 고용 및 임금 조사 (QCEW)의 25년 1분기 수치 발표. 그리고 이를 기반으로 비농업 고용 (NFP)의 24년 4월~25년 3월 조정 수치가 발표될 예정. 현재까지 발표된 QCEW 자료를 기반으로 계산해보면, 24년 말 QCEW 고용자 수는 24년 3월 말 대비 245.4만명 증가, 같은 기간 NFP는 331.1만명 증가

즉 NFP 고용은 QCEW 고용 대비 약 86만명 과대 집계됐을 가능성. 이를 월간 수치로 환산하면, NFP는 월평균 7만명 과대 집계된 것으로 추정. NFP 과대 집계는 BLS의 창업-폐업 모델 (Birth-Death Model) 한계에 기인

창업-폐업 모델은 QCEW의 '사업체 수'로 만들어지는데, 해당 수치도 매분기 조정되기 때문. 팬데믹 이후 발표된 QCEW 사업체 수는 11개 분기 연속으로 하향 조정. 사업체 수의 감소는 기업 종자사 수의 감소를 의미, 즉 NFP 하향 조정으로 연결

미국 사업체 수, 11개 분기 연속 하향(QCEW)

2021년 부터 2024년 까지 각 분기별 미국 'QCEW' 사업체 수 조정 폭 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

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자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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