[10월 28일] 환율 동향 및 전망

2025.10.28 달러/원 환율 1,425~1,435원 전망

25.10.28

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] 위험선호심리에도 불구, 한미 협상 불확실성에 혼조 예상
[글로벌 동향] 미중 무역합의 기대에 위험선호심리 확산, 달러 약세 전환
[마켓 이슈] 국내 환시의 이상 현상 (Anomaly), 정책과 수급 '불안'이 주도

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 위험선호심리에도 불구, 한미 협상 불확실성에 혼조 예상

전일 달러/원 환율은 오전 장중 국내증시 호조 등 위험선호심리와 위안화 강세 동조에 1,430원까지 하락. 오후장에서는 증시 호조 지속에도 불구하고, 달러화 지수 반등 및 결제 수요 유입에 추가 하락은 제한적. 이후 1,430원대 초반 부근에서 혼조세 보이며 전일 종가 대비 5.4원 하락한 1,431.7원에 정규장 마감

야간장에서는 위험선호심리 및 달러 약세에도 한미 협상 불확실성에 혼조세 보이며 1,433.4원에 마감. 역외 NDF 환율은 0.65원 상승한 1,430.40원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세와 역외 거래를 감안해 1,430원대 초반에서 하락 개장 예상. 미중 무역합의 기대에 위험선호심리 확산 국면. 이로 인한 국내증시 호조 및 외인 자금 순유입이 원화 강세 자극 예상

다만 현재 원화는 증시보다 한미 협상 등 고유의 정책적 리스크에 더욱 민감 반응. 즉, 증시 호조 등에도 한미 협상 불확실성이 하단 지지. 금일 환율은 위험선호에도 불구 낙폭 제한적, 1,430원 부근 혼조 예상

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 미중 무역합의 기대에 위험선호심리 확산, 달러 약세 전환

전일 미 달러화는 미중 무역합의 및 독일 기업 경기 개선 기대에 약세 전환. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.12% 하락한 98.82pt 기록. 트럼프 대통령은 미중이 합의에 이를 것이라며 긍정적 시그널 제공. 이에 따른 위험선호심리에 뉴욕증시는 3대 지수 모두 사상 최고치 경신

30일 한국에서 트럼프 대통령과 시진핑 주석의 정상회담 예정. 독일의 10월 IFO 기업환경지수는 88.4를 기록하며 전월치 (88.0) 및 예상치 (87.7) 모두 상회. IFO 관계자는 독일 기업들이 내년 경기회복을 기대 중이라고 밝힘. 프랑스의 정부 붕괴 위협이 완화되며 유로화 강세 전환

프랑스 사회당은 부유세 도입 요구하며, 비수용 시 정부 불신임 예고. 당초 27일까지 결론 요구했으나, 결론 일정을 주말로 연기. 이에 불안 심리가 진정되며 프랑스 국채금리가 하락 조정. 최근 무디스는 프랑스 정치적 불안을 근거로 신용등급 전망으로 부정적으로 하향 조정한 바 있음

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 국내 환시의 이상 현상 (Anomaly), 정책과 수급 '불안'이 주도

상반기까지만 해도 달러/원 환율은 전통적인 프록시 지표에 주로 반응. 미 달러화 지수 (DXY) 하락 시 환율이 내려가고, 신흥국 통화 강세 시 원화 역시 강세에 동조. 원화와 상관계수는 DXY가 0.76, JPM 지수는 0.78에 달했던 만큼, 당시 원화는 타 시장과의 연관성이 강했음

그러나 하반기 들어 이러한 관계는 급격히 약화. DXY의 상관계수는 0.62로 낮아졌고, JPM 지수와의 연동성은 사실상 소멸. 특히 미-한 금리차 및 증시 상대 수익률의 원화 설명력은 이론적 기대와 상이. 이 같은 원화와 전통적 변수 간의 '상관관계 붕괴'는 식별되지 않은 요인이 국내 외환시장을 지배하고 있음을 의미

한미 관세 협상과 3,500억 대미 달러 투자 논의로 불거진 '불안 심리'가 핵심 요인이라는 판단. 이는 반대로 작금의 불안 심리가 해소된다면, 원화도 다른 자산 흐름에 동조하며 강세 전환이 가능하다는 의미. 즉, 한미 정상회담 및 관세 협상 결과가 관건임은 자명

달러/원 환율과 프록시 지표 간의 상관계수

2025년 상반기와 하반기를 기분으로 '선진국 통화', '신흥국 통화', 미-한 국채 10년물 금리차, 미/한 증시 상대 수익률, 한미 CDS 프리미엄차 내용을 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹 / 주: 일별 데이터의 상관계수

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

#국내증시 호조 #미중 무역합의 기대 #외인 자금 순유입 #한미 협상 불확실성 #프랑스 정치적 불안

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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