[12월 16일] 환율 동향 및 전망

2025.12.16 달러/원 환율 1,462~1,470원 전망

25.12.16

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] 원화에 우호적인 대외 환경, 수급 쏠림 완화에 하락 방향
[글로벌 동향] 연준 위원 완화적 발언에 약 달러, 차기 의장에 워시 부상
[마켓 이슈] 파월 주장대로라면, 11월 비농업 고용은 손익분기점 하회 예상

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 원화에 우호적인 대외 환경, 수급 쏠림 완화에 하락 방향

전일 달러/원 환율은 AI 버블 경계로 인한 위험회피심리에 상승 개장한 이후 장초반 1,477원까지 추가 상승. 하지만 외환당국 개입에 대한 경계가 작용하며 상방 제한적. 이후 국내증시 하락 및 외국인 주식 순매도 등에도 불구하고, BOJ 인상 기대에 따른 엔화 강세에 동조해 하락 전환, 전일 종가 대비 2.7원 하락한 1,471.0원에 정규장 마감

야간장에서는 국민연금 외환스와프 연장 소식에 하락하며 1,468.6원으로 마감. 역외 NDF 환율은 2.35원 하락한 1,466.30원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세와 역외 거래 감안해 1,460원대 하락 개장 예상. 완화적 연준 기대에 달러 약세 압력 가중되는 상황. 또한 일본 엔화 강세 역시 원화에 힘을 보태줄 요소

즉 원화에 우호적인 대외 여건 상 달러/원 하방이 우세하다는 판단. 한편 국민연금 외환스와프 연장 소식은 수급 쏠림 완화에 기여. 역내 달러 매수 우위 분위기 진정되며 달러/원 하락에 일조할 전망

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 연준 위원 완화적 발언에 약 달러, 차기 의장에 워시 부상

전일 미 달러화는 FOMC 이후 연준 인사들의 완화적 발언 소화하며 약세. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.10% 하락한 98.31pt 기록. 존 윌리엄스 총재는 이번 FOMC에서 금리인하에 찬성했다고 언급. 그는 고용의 하방 리스크는 커졌지만, 물가 상방 리스크는 줄었다고 평가

다만 데이터 확인이 추가로 필요하다며 1월 FOMC에 대해서는 신중한 입장. 수전 콜린스 총재는 이번 FOMC에서 금리인하 찬성은 어려운 결정이었다고 언급. 그녀는 물가 리스크가 다소 완화되었다며, 이번 찬성 결정 이유를 설명. 한편 차기 연준 의장으로 케빈 워시 전 연준 이사 부상

폴리마켓의 워시 지명 확률은 47%, 케빈 해싯은 42%로 2위. 최근 트럼프 측근들이 해싯 임명에 우려를 표한 것으로 추정. 한국 외환당국은 국민연금과 외환스와프 기간을 내년 말까지 연장. 더불어 국민연금 기금위는 한시적 전략적 환헤지 기간 연장안을 심의 및 의결

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 파월 주장대로라면, 11월 비농업 고용은 손익분기점 하회 예상

금일 저녁 미국의 10월 및 11월 비농업 고용과 11월 실업률이 발표될 예정. 지난주 12월 FOMC 기자회견에서 파월 의장은 고용 하방 리스크를 명확히 언급. 특히 최근 비농업 고용 통계가 6만명 과대 계상되었을 가능성 제기. 현재 시장 컨센서스는 11월 비농업 고용의 '5만명 증가' 예상

파월 의장 발언 감안할 경우, 실질적 고용 증가 폭은 '1만명 감소'로 해석될 여지. 최근 댈러스 연은이 추정한 '손익분기점 고용'은 약 3만명. 이는 실업률이 안정적으로 유지되기 위해 필요한 '적정 고용' 수준. 즉 11월 실질적인 고용이 '1만명 감소'하며 적정 고용인 '3만명 증가'를 하회할 가능성

이 경우 실업률 역시 시차를 두고 상방 압력을 받을 것으로 판단. 이는 연준의 향후 통화정책 경로에도 중요한 함의. 지난 12월 FOMC 점도표는 내년 한 차례의 금리인하 시사. 만약 고용 둔화가 추가로 확인될 경우, 시장은 점도표보다 더 완화적인 금리 경로를 반영할 전망

미국의 손익분기점 고용 경로 추정 (댈러스 연은)

2022년 부터 2025년 까지 '미국' '비농업 고용', 파월 주장 적용, 손익분기점 고용 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Dallas Fed, Press Conference, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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