[12월 17일] 환율 동향 및 전망

2025.12.17 달러/원 환율 1,468~1,477원 전망

25.12.17

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] 대내외적 하락 여건에도 수급 불균형에 1,470원대 혼조
[글로벌 동향] 미 실업률 4년 만에 최고치, 미 국채금리 하락 및 약 달러
[마켓 이슈] 외환당국-국민연금 스와프·환헤지, 역내 수급 여건 변화 조짐

달러/원 환율 동향

[달러/원 환율] 대내외적 하락 여건에도 수급 불균형에 1,470원대 혼조

전일 달러/원 환율은 미 달러화 약세와 일본 금리인상 기대에 따른 엔화 강세 동조에 1,468원으로 하락 개장. 하지만 꾸준한 결제 수요 유입에 추가 하락이 제한된 가운데, 수출 네고 실종과 외국인의 국내주식 1조원 이상 순매도 등 수급 불균형에 1,470원 상회. 오후장 내내 상승 흐름이 이어지며 전일 종가 대비 6.0원 상승한 1,477.0원에 정규장 마감

야간장에서는 고점 인식에 상승 폭 일부 반납하며 1,473.0원에 마감. 역외 NDF 환율은 2.30원 하락한 1,472.40원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세와 역외 거래 감안해 1,470원대 초반 개장 예상. 미국 고용 및 소비 등 주요 지표 둔화에 달러 약세 압력 가중. 더불어 일본 엔화 역시 강세 전환하며 원화에 긍정적

하지만 네고 부족 및 달러 보유 심리, 꾸준한 결제 수요 등 수급 불균형이 하단 지지. 다만 당국과 연금의 스와프 및 환헤지 연장 등이 롱 심리 일부 완화. 금일 환율은 여러 하방 요인에도, 수급 불균형에 1,470원대 혼조 예상

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 미 실업률 4년 만에 최고치, 미 국채금리 하락 및 약 달러

전일 미 달러화는 미국 실업률 상승 및 소매판매 보합 등 경제지표 부진에 약세. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.09% 하락한 98.22pt 기록. 미국 노동부에 따르면, 10월 비농업 고용은 셧다운 여파에 전월대비 10.5만명 감소. 11월 고용은 기저효과에 6.4만명 증가했고 예상치 (+5만명) 상회

하지만 파월 의장이 주장한 6만명 과대계상 감안 시, 11월 실질 고용은 1.4만명 증가. 이는 댈러스 연은이 추정한 손익분기점 고용인 3만명을 하회하는 수준. 손익분기점 고용이란 안정적인 실업률 유지를 위해 필요한 적정 고용 수준. 11월 실업률은 4.6%로 예상치 4.5%를 0.1%p 상회

이는 2021년 9월 이후 4년 만에 가장 높은 수준으로 노동시장 냉각 시사. 미국 10월 소매판매는 전월대비 보합으로 예상치 (+0.1%) 하회. 이처럼 예상보다 부진한 지표 결과에 미 국채금리는 장단기물 모두 하락

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 외환당국-국민연금 스와프·환헤지, 역내 수급 여건 변화 조짐

15일 외환당국과 국민연금은 650억 달러 규모 외환스와프 계약을 내년 말까지 연장. 동시에 국민연금은 한시적 전략적 환헤지를 내년까지 연장하기로 결정. 이번 조치는 역내 외환시장 수급에 직접적 영향을 미칠 변수라는 판단. 스와프의 핵심은 국민연금 해외투자에 필요한 달러를 외환당국을 통해 조달하는 것

즉 현물환 시장에서는 달러 수요가 줄어드는 것을 의미. 전략적 환헤지는 향후 환율 하락에 따른 환 손실 방어를 위해 달러를 선물환 시장에 매도하는 방식. 이는 실무적으로 현물환 시장에서의 달러 공급 증가로 연결. 요약하면 외환스와프→달러 수요 감소, 전략적 환헤지→달러 공급 증가로 정리

즉, 수급 논리상 달러/원 환율이 하락하는 효과 발생. 이번 조치로 역내 외환시장의 가장 큰 손인 국민연금의 환 포지션이 일부 변화할 가능성. 이 경우 최근 고환율의 주요 원인이었던 역내 수급 쏠림도 일부 완화될 것으로 예상

외환스와프 한도 증액 직후 전략적 환헤지 시행

2024년 7월 부터 2025년 10월 까지 '외환당국' 선물환 포지션 및 달러/원 환율 추이를 그래프로 정리했다.

자료: IMF, Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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