[5월 11일] 환율 동향 및 전망

2026.05.11 달러/원 환율 1,458~1,473원 전망

26.05.11.

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

[달러/원 환율] 중동 불안에 달러 반등, 추가 충격 없다면 상방 압력 약화
[글로벌 동향] 美 고용지표 호조에도 임금상승은 둔화, 달러 약세 전환
[마켓 이슈] 달러/원 오버슈팅 장기화, 연쇄 충격이 만든 자기실현적 기대

달러/원 환율

[달러/원 환율] 중동 불안에 달러 반등, 추가 충격 없다면 상방 압력 약화

전일 달러/원 환율은 미·이란 협상 불확실성에 따른 위험회피 심리에 1,458원으로 상승 개장한 이후 꾸준히 상승 폭 확대. 장중 유로화 및 엔화 강세 전환에도 불구하고, 원화는 수급 부담에 약세 흐름 지속. 외국인의 차익실현성 국내주식 매도세에 오후장 내내 상승하며 1,470원 상회, 전일 종가 대비 17.7원 상승한 1,471.7원에 정규장 마감

야간장에서는 유럽 통화 강세에 원화도 일부 동조하며 1,462.3원으로 하락 마감. 역외 NDF 환율은 9.00원 하락한 1,461.70원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 주말간 달러 약세와 역외 거래 감안해 1,470원 부근 개장 예상. 트럼프 대통령의 이란 답변 수용 불가 발언으로 안전자산 선호 재차 부각. 이에 따른 달러화 지수 반등이 역외 롱 베팅 강화하며 일시적 달러/원 상방 압력으로 작용

다만 확전 등 추가적인 충격이 없다면 환율 상승 압력은 점차 약화될 전망. 현재 펀더멘털 대비 과도한 원화 약세의 되돌림 압력이 환율 상단을 제한할 듯

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향

[글로벌 동향] 美 고용지표 호조에도 임금상승은 둔화, 달러 약세 전환

전일 미 달러화는 미 경제지표의 엇갈린 방향과 유럽 주요 통화의 절상 압력에 약세. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.43% 하락한 97.85pt 기록. 미국의 4월 핵심 고용지표는 대체로 양호. 4월 비농업 고용자수는 전월대비 11.5만명 증가하며 예상치 (+6.5만명) 상회. 4월 실업률은 4.3%로 전월치 및 예상치에 부합

하지만 시간당 평균임금이 전월대비 0.2% 상승에 그치며 예상치 (+0.3%) 하회. 미시간대 5월 소비심리지수는 48.2pt로 전월치 (49.8pt) 및 예상치 (49.5pt) 모두 하회. 이에 미 국채금리가 장단기물 모두 소폭 하락하며 달러 약세 압력으로 작용

한편 유로화 및 파운드화는 미 달러화 대비 강세 전환. 유로화는 러시아-우크라이나 종전 기대 등에 달러 대비 0.51% 절상. 파운드화는 영국 노동당의 지방선거 패배에도 스타머 총리 직 유지 선언에 강세. 국제유가는 미국과 이란의 종전 협상 교착에 소폭 상승에 그침

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈

[마켓 이슈] 달러/원 오버슈팅 장기화, 연쇄 충격이 만든 자기실현적 기대

달러/원 환율이 당사 추정 적정환율을 상회하는 오버슈팅 국면이 오랫동안 지속. 한미 10년 금리차, 무역수지, MOVE지수로 추정한 적정환율은 1,290원대까지 하락. 한은 금리인상 기대에 따른 금리차 축소, 수출 호조로 인한 무역흑자 확대, 전쟁 충격 적응 등에 MOVE가 하락한 결과

그러나 실제 환율은 여전히 1,400원대 중후반에 머물며 펀더멘털과 괴리 확대. 이는 단순히 모형 오류라기보다 관세, 대미투자 부담, 해외투자 급증, 이란 전쟁 등 원화 약세 충격이 연달아 발생하며 시장의 기대 형성 방식이 바뀐 탓. 외환시장은 원화 강세 재료보다 약세 재료에 더욱 민감하게 반응

이에 따라 수입 업체의 선제적 달러 매수, 수출 업체의 매도 지연, 투자자의 원화 강세 베팅 회피 등이 고환율을 자기실현적으로 강화하는 상황. 따라서 오버슈팅 해소에는 추가 충격 부재와 더불어, 시장 참여자들의 고환율 고착화에 대한 기대 심리가 꺾이는 것도 필요

최근 1년 동안 오버슈팅에 머문 달러/원 환율

2021년부터 2026년까지 '달러/원 환율', 적정환율, 괴리 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹 추정

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스 / 주: 주체별 수급 단위는 십억 원

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

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이민혁 투자 전문가

KB국민은행 이코노미스트

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