예상된 매파적 동결, 행동을 요구하는 시장

30일 새벽, 미 연준은 FOMC 정례회의에서 정책금리를 상단 기준 3.75%로 동결했다. 성명서는 중동 전쟁으로 인한 불확실성에도 미국 경제활동은 생산성 향상과 자본투자에 힘입어 견조한 성장세를 보이고 있고 고용지표도 긍정적이라고 평가했다. 물가는 에너지 가격 상승으로 인해 연준 목표치인 2.0%를 상회하고 있다며, 물가안정을 위해 노력하겠다고 밝혔다.

지난 6월 성명문과 비교했을 때, 지급준비금 관련 문구가 일부 변경된 것 외에는 동일한 문구를 유지했다. 다만 매파로 인식되고 있는 인사인 닐 카시카리, 베스 해맥, 로리 로건 지역 연방은행 총재 3인은 정책금리 인상이 필요하다는 소수의견을 개진했다. 연준 내부에서 보험성 금리인상에 대한 논의가 활발하게 진행되었다는 점을 확인할 수 있었다.

케빈 워시 의장은 기자간담회에서 완화된 물가 목표는 없으며, 연준의 기존 목표인 2%를 향해 나아갈 것이라고 강조하면서 물가안정 의지를 명확히 하였다. 연준의 물가목표 기준은 개인소비지출 (PCE)물가지만, 여러 물가지표를 포괄적으로 검토하고 있다고 밝혔다. 정책금리 결정 과정에서 일부 이견이 있었으나, 대다수가 지지 의사를 보였다고 언급했다.

다만 6월 FOMC 이후 정책금리 동결에도 명목금리와 실질금리 상승으로 긴축적인 금융환경이 조성되었으며, 연준은 가능한 한 개입하지 않겠다고 언급하며 금리상승을 용인하는 스탠스를 보였다. 시장의 자정작용을 신뢰하는 모습이나, 연준이 정책금리를 후행적으로 결정할 가능성이 높아진 것으로 판단된다.

연준 내부에서 금리인상 요구가 커지고 있지만, 워시 의장의 비둘기파적인 기자회견을 고려할 때 정책금리 동결 기조가 지속될 것으로 보인다. 다만 미-이란간 갈등 고조로 국제유가가 브랜트유 기준 배럴당 90달러까지 오르면서 인플레이션 압력이 가중되고 있는 만큼, 시장은 국채금리 상승을 통해 물가안정을 강조한 연준의 긴축적인 통화정책 전환을 요구할 것으로 보인다.

미 국채 금리는 정책금리 동결과 함께 긴축에 소극적인 연준의 스탠스를 반영해 단기물은 하락했으나, 장기물은 상승하는 등 장단기 금리의 극명한 차별화가 나타났다. 중동 갈등이 격화될 수 있다는 우려와 함께, 8월 초 발표 예정인 재무부 국채발행계획 (QRA)에서 국채 공급이 증가할 수 있다는 점이 반영된 것으로 보인다.

미-이란 갈등이 봉합되기 전 까지 인플레 우려가 해소되기 어려우며, 이를 반영해 장기물 중심으로 국채 금리가 추가로 상승할 수 있다는 점을 유의할 필요가 있다.