미국 물가 지표에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 견조한 AI 기업 실적발표에도 국채금리 변화에 따른 변동성을 보이며 혼조세로 마감했습니다.

미국과 이란이 군사 충돌이 이어지면서 WTI 기준 90달러를 상회하고, 미국, 일본 등 글로벌 국채금리도 상승하였습니다. 하지만 Dell 실적 발표를 통한 견조한 AI 투자 수요 확인, 연준 월러 이사의 근원 물가 상승률이 둔화되고 있다는 비둘기파적 발언으로 인한 9월 FOMC의 기준금리 인상 가능성의 하락으로 증시는 반등했습니다.

국내 증시는 주주환원 확대와 자사주 매입을 위한 기타법인의 매수 확대에도 지정학적 불확실성과 국제유가 상승 등 리스크 요인에 외국인, 개인 투자자 5.5조 원 순매도하며 하락했습니다.


이번 주

이번 주에는 미국 소비자물가지수 등 물가지표 발표가 예정되어 있습니다.

기업실적 발표를 통해 AI 투자 사이클 확대가 확인되고 있지만, 지난 8월 말 잭슨홀 미팅 이후 높아진 연준의 기준금리 인상 우려와 글로벌 장기 국채 금리 상승 흐름이 맞물리며 국채금리 움직임에 따른 주가의 민감도가 높아지는 상황입니다.

시장에서는 8월 소비자물가지수(CPI)가 7월과 같은 수준인 3.4%를 유지할 것으로 예상하고 있으나 예상보다 높게 나타나면 금리 인상 전망에 다시금 무게가 실리며 AI 관련주를 중심으로 주가 변동성이 확대될 것으로 예상됩니다.

지난주 달러/원 환율은 케빈 워시 연준 의장의 잭슨홀 매파 발언 여파가 빠르게 진정된 가운데, 일본 엔화 강세 동조와 수출기업의 달러 매도세에 1,340원대로 연 저점을 경신했습니다. 미국 고금리와 고용 호조, 중동 불안에 따른 고유가 등의 대외 악재를 모두 상쇄할 만큼 원화 강세 압력이 확산하는 중입니다.

금주에는 다음 주 9월 FOMC 회의를 앞두고 가장 중요한 경제지표인 미국 8월 CPI와 PPI가 발표될 예정입니다. 이번 9월 FOMC의 결과가 매우 불확실한 만큼, 금주 물가지표 결과에 따라 미 국채금리와 달러 변동성이 커질 위험이 있습니다.

금주 달러/원 환율은 수급적으로는 수출업체 달러 매도세로 인한 공급 우위 장세가 이어지는 가운데, 미국 물가지표 및 엔화 향방에 따라 결정될 전망입니다. 미국 물가 둔화와 엔화 강세 동조 시 연 저점 경신, 반대 결과라면 저가 매수 유입에 반등을 시도할 전망입니다.

8월 말 잭슨홀 컨퍼런스에서 케빈 워시 연준 의장의 매파적인 발언과 지난주 크리스토퍼 월러 이사의 비둘기파적인 발언이 서로 엇갈리면서 9월 FOMC 회의 결과를 둘러싼 불확실성이 한층 더 커졌습니다.

현재 금리 선물시장에서는 9월 FOMC에서의 25bp 인상 확률을 약 60%로 반영하며 사실상 인상과 동결 가능성이 서로 팽팽하게 맞서는 상황입니다. 이에 따라 이번 주에 발표될 미국 8월 물가지표(CPI, PPI)가 연준 통화정책 방향을 가를 핵심 분기점이 될 것으로 보입니다.

연준 9월 내재금리와 미 달러화 지수 간의 높은 동조성을 고려하면, 이번 물가지표 결과에 따라 미 달러화 가치는 물론 국채금리의 변동성 또한 크게 확대될 수 있습니다. 달러/원 환율이 글로벌 달러 가치에 연동된다는 점에서, 역시 물가지표 결과에 따라 추가 하락이나 반등 모두 가능할 전망입니다.