한미 협상 경계심리 고조, FOMC 빅 이벤트 주목

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7월 5주차 외환 및 스왑 시장 전망

25.07.28

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

지난주 달러/원 환율은 1,390원대에서 개장한 이후 미국 무역협상 기대에 따른 위험선호심리와 한국 2분기 GDP 호조 등 원화 강세에 하락하며 장중 1,360원대에 진입했습니다
하지만 주 후반 예정된 한미 2+2 협상이 불발되며 환율은 1,370원대로 반등 마감했습니다
이번 주도 역시 미국과의 무역협상 (한국, 중국 등)이 외환시장의 주된 재료가 될 것으로 보입니다
더불어 7월 연준 FOMC 및 BOJ 금정위 등 빅 이벤트와 미국 7월 고용지표에도 주목해야 하는 한 주 입니다
달러/원 환율은 무역협상 결과 및 이 FOMC에서의 연준 정책 기조 변화 조짐을 주시할 것으로 보입니다
미국 고용지표 결과에 따라 변동성이 클 수 있어 주의가 필요합니다

7월 FOMC에서

통화정책 기조 변화 감지될까?

금주 7월 30일 예정된 FOMC 회의에서 연준의 금리동결 유력. 일부 인사의 7월 인하 주장에도 불구하고, 높은 물가상승 압력과 양호한 고용 등 실물경기 측면에서 금리인하 명분이 충분치 않기 때문
하지만 백악관의 지속되는 연준 압박, 크리스토퍼 월러 등 연준 주요 인사들의 인하 주장 등을 고려했을 때 이번 회의에서 통화정책 기조 변화가 감지될 지에 주목할 필요
이번 FOMC 회의의 관건은 연준 위원들의 물가 및 고용에 대한 평가 및 전망. 만약 관세의 물가 영향이 일시적이고 고용 하방 리스크가 더 크다는 의견이 우세할 경우 인하 기대 강화. 반대로 관세에 따른 물가 불안이 더 부각될 경우 금리인하 기대의 약화가 예상

연준 7월 동결 및 연말까지 1.7회 인하 기대(선물시장)

25년 1월 부터 25년 7월 까지 '연준'의 7월, 9월, 10월, 12월 '내재금리' 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

주간 환율 예상

달러/원 환율은 주 초반 미국의 관세율 인하 및 환율 협상 기대에 1,350원대까지 하락한 이후, 주 후반 미국 FOMC 및 7월 고용지표 경계에 반등 예상. 매파적 FOMC 또는 고용 호조 시 달러 강세에 환율은 지난주 고점인 1,390원대까지 상승 가능
일본 달러/엔 환율은 선거 불확실성 해소 및 미일 무역협상에 하방 우세. 주 후반 BOJ 금정위 대기하며 혼조세 보이다가 금리동결 시 반등. 반면 깜짝 금리인상 시 7월 저점인 142엔까지 하락 예상
유로/달러 환율은 ECB 금리인하 사이클 종료 및 미국 무역협상 기대 등에 상승 예상. 1.18달러 돌파 등 전고점 경신 여부 주목
중국 달러/위안 환율은 미국과의 3차 무역협상 결과 주시. 우호적 협상 기대된다는 점에서 하방 우세

환율 예상 범위

'환율' '달러/원', 달러/엔, 유로/달러의 주간 예상 범위 및 월간 예상 범위가 표로 정리되어 있다.

Note: 위 예상치는 국민은행의 공식견해는 아니며, 시장환경에 따라 변경될 수 있음

AI 환율 전망(25.07.24 기준)

'달러/원 환율'의 예상 경로를 확률에 따라 정리하여 그래프로 표현하였다.

AI환율 전망은 USD/KRW 환율에 영향을 미치는 데이터를 AI기술을 활용하여 분석한 것으로서 정보의 정확성은 보장하지 않습니다.

7월 24일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
최근 달러/원 환율은 변동성 장세가 이어지고 있으며, 모델도 1,372원 환율의 등락폭이 컸던 과거 시기들을 유사국면으로 인식
복수의 유사 시기 환율의 흐름을 보여주는 과정에서 환율의 움직임이 다소 축소되어 보이나 실제로는 변동성 큰 흐름 보일 것으로 예상

금리 스왑 및 통화 스왑 전망

금리 스왑 (IRS), 한미 관세 협상 소식에 반응하며 박스권 전망

지난주 IRS 금리는 주 초반 일본 정치적 불확실성에도 불구하고 외국인 순매수세에 연동되어 전반적으로 강세 흐름. 주 후반 일본 금리 급등에도 불구하고 국내 금리는 국채발행계획 발표 전까지 관망세 보이며 보합권 마감
이번주 IRS 금리는 특별한 재료 부재한 가운데, 한미 관세 협상 진행 관련 소식에 반응하며 박스권 흐름 보일 전망

통화 스왑 (CRS), IRS 베이시스에 연동되며 변동성 확대 예상

지난주 CRS 금리는 3년 구간에 중공업 에셋 물량과 부채 물량이 서로 맞물리며 출발. 이후 한국은행 금통위 전후로 관망 모드 이어가며 한산한 흐름 이어감
이번주 CRS 금리는 주 중반 예정된 공공기관 발행 프라이싱하며 시장할 것으로 예상되며, IRS 베이시스에 키 맞춰가며 변동성 보일 것으로 예상

기간별 환율 및 스왑 금리 변동

기간별 '환율' 및 '스왑 금리'의 변동폭을 보여주는 표다.

비고: 2025. 07. 25 종가 기준 (1bp=0.01%p)

#한미 무역협상 #한국 2분기 GDP 호조 #미국 금리인하 기대 #달러 강세 #일본 금리 급등

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