관세 여진 vs. 미 고용 쇼크, 달러/원 혼조 예상

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8월 1주차 외환 및 스왑 시장 전망

25.08.04

읽는시간 0분

핵심 내용 요약

지난주 달러/원 환율은 미국 관세 불확실성에 주 초반부터 상승 흐름을 보였습니다
한미 협상의 극적 타결에도 불구하고 글로벌 달러 강세에 추가 상승하며 1,400원을 위협했습니다
미국은 한국의 상호관세율을 15%로 낮추기로 결정하면서, 한국에 3,500억 달 규모의 대미 투자와 1,000억 달러 상당의 에너지 구입을 요구했습니다
한편 지난주 미 연준은 7월 FOMC 회의에서 금리를 동결 하지만 7월 고용 지표가 부진하게 나오면서 9월 금리인하 기대가 확산했습니다
이번 주 외환시장은 관세 협상의 여진이 지속되 가운데, 연준의 금리 경로에 주목할 것으로 보입니다
달러/원은 관세 소화 및 달러 약세 속 혼조세가 이어질 전망입니다

관세 여진 한동안 지속,

한국 수출에 부정적 영향

7월 31일 한미 무역협상이 타결되며 그동안 시장을 지배했던 관세 불확실성은 일단락. 협상으로 인해 관세율이 당초 우려했던 것보다 낮아진 점도 긍정적인 부분(상호 관세율 25% → 15%)
하지만 그동안 한미 FTA로 제로 수준이었던 관세율이 올해부터 새로 생겨난 부분은 한국 수출에 부정적. 미국의 한국 수입품에 대한 실효 관세율은 지난해 5월 0.2%에서 올해 5월 12.3%로 11.1%p나 급등
우리나라의 올해 7월 수출액이 전년대비 5.9% 증가하며 역대 7월 중 최대치를 기록했지만, 15% 상호 관세가 발효되는 8월부터는 수출이 둔화할 전망. 수출은 국내 경제성장 및 외환 수급 여건에 영향. 수출 부진으로 성장 둔화나 달러 공급 감소 시 원화 약세가 자극될 가능성

미국의 주요국에 대한 실효 관세율 (24.5 vs. 25.5)

24년 5월과 2025년 5월을 기준으로 '미국'의 주요 10개국에 대한 '실효 관세율'을 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

주간 환율 예상

달러/원 환율은 미 고용 쇼크를 소화하며 1,380원대로 하락 개장한 뒤 관세 여진이 지속되며 혼조세 보일 전망. 관세로 인한 수출 둔화 우려 부각 시 1,400원 일시 상회도 가능. 하락 전환 시 전주 저점인 1,370원대가 지지선이 될 전망
일본 달러/엔 환율은 미 달러 약세에 하락 우세 전망. 하지만 총리 거취 등 정국 불안과 8일로 예정된 의원 총회를 앞두고 불확실성에 빅 피겨 150엔이 상단이 될 것으로 예상
유로/달러 환율은 달러 약세에도 불구하고, 미국과 유로지역의 성장 격차에 제한적 상승 시도할 전망
중국 달러/위안 환율은 미 고용 둔화에 따른 글로벌 달러 약세에도 인민은행의 위안화 절하 고시에 혼조 예상

환율 예상 범위

'환율' '달러/원', 달러/엔, 유로/달러의 주간 예상 범위 및 월간 예상 범위가 표로 정리되어 있다.

Note: 위 예상치는 국민은행의 공식견해는 아니며, 시장환경에 따라 변경될 수 있음

AI 환율 전망(25.07.31 기준)

'달러/원 환율'의 예상 경로를 확률에 따라 정리하여 그래프로 표현하였다.

AI환율 전망은 USD/KRW 환율에 영향을 미치는 데이터를 AI기술을 활용하여 분석한 것으로서 정보의 정확성은 보장하지 않습니다.

7월 31일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
최근 달러/원 환율은 변동성 장세가 이어지고 있으며, 모델도 환율의 등락폭이 컸던 과거 시기들을 유사국면으로 인식
복수의 유사 시기 달러/원 환율의 흐름을 보여주는 과정에서, 환율의 움직임이 다소 축소되어 보이나 실제로는 변동성 큰 흐름 보일 것으로 예상

금리 스왑 및 통화 스왑 전망

금리 스왑 (IRS), 30년물 국고채 입찰, 영국 BOE 회의에 주목

지난주 IRS 금리는 베어 플래트닝 마감. 주 중반까지 연준 FOMC 금리 결정 앞두고 외국인 국채선물 매매 동향에 연동하며 박스권 움직임 보였으나, 주 후반 한미 관세 협상 타결 소식에 불확실성 해소되며 금리 전반 상승 마감
이번주 IRS 금리는 주 초반 30년물 국고채 입찰 앞두고 장기물 위주 등락할 것으로 예상되며, 주 후반 영국 BOE 금리인하 기대에 따른 시장 변동성에 주목할 것으로 전망

통화 스왑 (CRS), 휴가철 맞아 한가한 장세, 얇은 호가에 변동성 확대 예상

지난주 CRS 금리는 월말 맞아 한산한 장세 보이며 IRS 베이시스에 연동되는 가운데, 변동성은 크지 않은 장세로 마감
이번주 CRS 금리는 본격적인 휴가철을 맞아 한가한 장세가 지속될 것으로 보이며, 호가 얇은 모습으로 변동성 키워갈 전망

기간별 환율 및 스왑 금리 변동

기간별 '환율' 및 '스왑 금리'의 변동폭을 보여주는 표다.

비고: 2025. 08. 01 종가 기준 (1bp=0.01%p)

#미국 관세 불확실성 #한미 협상 타결 #달러 강세 #연준 금리 동결 #한미 FTA

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