달러/원 다시 박스권 복귀, 한미 관세 협상 주시

• 달러/원 환율은 최근 두 달 연속 1,370~1,390원대의 좁은 박스권에 머물며 방향성이 부재한 모습. 지난주엔 연준 인하 기대와 국내 증시 호조 등 위험선호에 1,370원대까지 하락했지만, FOMC 이후에 재차 1,380원대로 복귀하며 박스권 하향 돌파 실패
• 외국인의 국내 주식 순매수에 따른 달러 공급에도 불구하고, 역내 수입 결제 및 해외투자용 달러 환전 수요가 이를 상쇄. 또한 연준의 금리 경로 불확실성이 달러 강세를 자극한 점도 환율 반등에 기여
• 이번 주도 달러/원은 주요 경제지표 부재 등에 박스권에 머물 것으로 예상. 환율 변곡점은 10월 초 발표될 미국 9월 고용지표, 또는 한미 관세 후속 협상 결과의 윤곽이 드러나는 시점이 될 전망

• 달러/원 환율은 매파적 FOMC에 따른 달러 강세와 한미 후속 협상 불확실성에도 불구하고, 1,390원대 당국 개입 경계 및 고점 매도가 상단 제약. 하지만 대내외 불확실성에 하방 역시 제한적. 금주 환율은 좁은 범위에서 박스권 등락 예상
• 일본 달러/엔 환율은 전주 BOJ 금정위 결과 소화 및 일본 후임 총리 관련 불확실성에 박스권 등락 예상. 100일 이평선 (146엔)과 200일 이평선 (148엔)에서 상하단 형성될 전망
• 유로/달러 환율은 이벤트 부재로 인해 추가 상승 여력은 크지 않을 것으로 예상. 상단은 전고점인 1.186달러, 하단은 1.17달러로 예상
• 중국 달러/위안 환율은 인민은행의 지속적인 위안화 절상 고시에 추가 하락 가능성 높다는 판단. 7.10위안이 하단이 될 전망

• 9월 18일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2017년 08월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 환율은 북한발 지정학적 리스크와 잭슨홀 미팅 이후 안도감이 작용하면서 상하단 제한되는 흐름
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 보합 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 외국인의 국채 선물 매도세 여부 주목, 한국은행의 매파적 기조 경계

• 지난주 IRS 금리는 전 구간 소폭 상승 마감. 9월 FOMC 회의 및 한국은행 총재의 매파적 발언 등의 재료 속, 좁은 범위에서 박스권 등락하며 금리 레벨 소폭 상승 마감
• 이번주 IRS 금리는 외국인의 국채 선물 매도세가 이어질지 여부에 주목하는 가운데, 한국은행의 매파적 기조 경계, 금리 레인지 상단 재차 확인하며 변동성 확대될 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 대내 금리 상승에 연동, 주 후반 미국 PCE 경계하며 등락 예상

• 지난주 CRS 금리는 전 구간 금리 하락 마감. 주 초반 대외 금리 하락에 연동하여 전 구간 하락 출발하였으나, FOMC와 미국 고용 지표 호조, 한국은행 총재의 매파적 발언 소화하며 금리 하락 분을 일부 되돌리며 마감
• 이번주 CRS 금리는 약세 흐름이 예상되는 대내 금리와 연동하며 상승 출발할 것으로 예상. 주중 예정된 한국 소매판매 지표와 주 후반 미국 PCE 지표 경계에 변동성 확대될 것으로 예상