점차 드러나는 달러/원 상단 인식

• 지난주 달러/원은 위험회피심리로 인해 장중 1,475원까지 급격히 상승한 이후 금요일에는 외환당국의 시장안정조치로 인해 하루 새 10원 이상 급락하는 등 큰 폭의 상하방 변동성을 시현
• 최근 환율의 급격한 상승세가 당국 개입을 불러온 가운데, 1,480원 부근으로 추정되는 국민연금의 ‘전략적 환 헤지’ 레벨에 근접함에 따라 그간의 원화 약세가 다소 진정되는 모습
• 하지만 글로벌 증시 조정 국면이 아직 마무리되지 않았고, 외국인의 주식 자금 이탈도 이어지고 있어 환율의 상방 리스크도 여전히 잔존. 따라서 당분간은 정책적 요인으로 인한 환율 하방 압력과 달러 수급 불균형으로 인한 상방 압력이 서로 대치할 것으로 예상

• 달러/원 환율은 위험회피심리로 인해 국내 주식시장에서 외인 자금이탈 흐름이 지속되고 있다는 점에서 상방 압력은 여전히 잔존. 다만 그간 환율 급상승으로 인한 외환당국의 시장안정조치, 국민연금의 ‘전략적 환 헤지’ 경계로 인해 다소 하향 조정될 것으로 예상
• 일본 달러/엔 환율은 다카이치 총리의 확장적 재정정책 기조로 인해 당분간 약세 흐름. 다만 금주부터 발표될 미국 경제지표에서 경기부진 확인 시, 엔화 선호에 달러/엔 소폭 하향 조정될 가능성
• 유로/달러 환율은 미 달러화 약세로 심리적 저항선인 1.166달러에 근접. 미국 경기둔화 확인 시 약 달러 반사 효과에 추가 상승 예상
• 중국 달러/위안 환율은 글로벌 달러 약세와 외환당국의 위안화 절상고시에 완만한 하락 흐름 지속될 것으로 예상

• 11월 13일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 1,466원 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2005년 3월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 특별한 재료 부재한 가운데 주요 경제지표인 고용지표 발표 및 수급에 따라 움직이는 변동성 작은 흐름
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 보합 흐름 보일 현재 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 당국의 완화적 가이던스 나오기 전까지는 상방 압력 우세

• 지난주 IRS 금리는 전구간 상승 마감. 한국은행 총재의 매파적 발언으로 인해 향후 통화정책에 대한 불확실성 (매파적 기조) 반영하며 전반적으로 약세 마감
• 이번주 IRS 금리는 상방 압력 지속될 것으로 예상. 투자 심리 회복을 위해서는 부동산 시장 안정화를 기반으로 한 당국의 완화적인 가이던스 확인 필요. 그 전까지는 한동안 상방 압력이 우세할 것으로 전망

통화 스왑 (CRS), 주 중반 에셋 재료 출회되며 분위기 전환 시도 예상

• 지난주 CRS 금리는 공공기관 발행 물량에 대한 소화가 모두 이루어지지 못한 채, 새로운 발행이 연달아 발생하며 부채스왑 재료가 쏠린 모습이었으며, 이로 인해 금리도 큰 폭으로 상승
• 이번주 CRS 금리는 주 초반 대기 중인 부채 물량이 프라이싱되며 출발한 이후, 주 중반 이후 에셋 재료 나오며 분위기 전환 시도할 것으로 예상