수급 불안과 연준 불확실성, 여전히 안심할 수 없는 상황

• 그동안 급격하게 상승했던 달러/원 환율은 최근 들어 상승세가 다소 진정되며 1,480원 선이 상단으로 인식되는 상황. 외환당국의 강력한 시장 안정 메시지와 한국은행의 매파적 기조, 국민연금의 전략적 환 헤지에 대한 경계가 상방에 제동을 거는 형국
• 하지만 환율의 하단 역시 단단한 모습. 여전히 역내 시장에서는 달러 매수 우위 장세가 지속되고 있으며, 대외적으로는 미 연준 통화정책 경로에 대한 불확실성이 여전히 크기 때문
• 따라서 금주 환율 역시 달러 롱 심리 진정 여부와 더불어, FOMC를 일주일 앞두고 발표될 미국 고용지표(ADP 민간고용, ISM 고용지수) 결과에 따라 변동하는 흐름이 예상됨

• 달러/원 환율은 역내 수급 불균형 등에 하단이 제약된 흐름이 예상. 미국 고용지표 결과에 따라 추가 상승의 리스크도 있으나, 외환당국 개입 경계에 1,480원이 저항선으로 작용할 전망
• 일본 달러/엔 환율은 정부의 대규모 부양책에 따른 재정 우려에도 불구하고, BOJ 인사들의 연이은 금리인상 시사 발언과 외환당국 개입 경계에 상방보다는 하방 우위 흐름 예상
• 유로/달러 환율은 여전히 유럽내 요인보다는 미국 연준의 통화정책 경로에 더욱 민감. 따라서 금주는 미 고용지표 결과에 따라 등락이 예상되며, 1.16달러 선에서 강한 저항을 받을 것으로 전망
• 중국 달러/위안 환율은 그간 외환당국의 지속적인 위안화 절상 고시 등에 하방 흐름 지속. 금주는 숨 고르기에 나서며 보합권 등락 전망

• 11월 27일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2007년 2월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 특별한 재료 부재한 가운데 주요 경제지표 및 수급에 따라 움직이는 변동성 작은 흐름
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 보합 흐름 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 연준 FOMC 대기, 수급 부담에 상방 압력 지속

• 지난주 IRS 금리는 큰 폭의 약세로 마감. 한국은행이 기준금리를 동결한 가운데, 향후 정책 방향성을 인하와 동결을 모두 고려할 것임을 밝힘. 즉, 금리는 매파적 금통위 결과를 소화하며 상승 마감
• 이번주 IRS 금리도 상방 압력 지속될 것으로 예상. 연준의 12월 FOMC를 대기하는 가운데, 올해 마지막 국고채 30년물 입찰 및 연말 장세 보이며 수급 부담에 따른 금리 상방 압력 지속될 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 연말 모드 진입 직전, 양방향 물량 대치 예상

• 지난주 CRS 금리는 일본 휴장으로 한산하게 출발한 이후, 매파적인 금통위 결과 소화하며 큰 폭으로 상승 마감
• 이번주 CRS 금리는 12월 본격적인 연말 모드에 돌입하기 전, 양방향 물량이 막바지로 대치할 것으로 예상