달러/원의 하단을 더욱 낮출 미국 고용지표

• 금주는 미국 11월 구인 건수, 12월 비농업 고용 및 실업률 등 시장이 민감하게 반응할 경제지표가 연달아 발표. 금주 고용이 직전치 대비 개선되더라도 예상을 큰 폭으로 상회하지만 않는다면, 연준 금리인하 사이클에 대한 기대 역시 그대로 유지될 전망(연내 2회 인하)
• 최근 소비자물가의 시장 예상 하회 등 물가 우려는 크지 않은 가운데, 실업률 상승 등 고용지표 실적도 예상보다 저조. 여기서 만약 고용약화가 추가로 확인될 경우 시장의 연준 금리인하 기대는 더욱 강화. 이에 따라 미국 국채금리 역시 더욱 낮아질 가능성 염두
• 이 경우 미국과 비미국 간 시장금리 역전 폭이 축소되며, 미 달러화의 약세 압력으로 연결. 이는 달러/원의 하방을 유도하는 요인

• 달러/원 환율은 반발 매수에 반등 가능성 있으나, 정부의 각종 환율안정 조치 및 국민연금 전략적 환헤지 등에 상방은 제한적. 대외적인 약 달러 환경 고려 시, 오히려 추가 하락 여력이 더 크다는 판단. 주중 미 고용지표 부진 확인할 경우 1,420원대 진입을 시도할 전망
• 일본 달러/엔 환율은 외환당국의 구두 개입에 158엔 밑에서 상단 형성. 일본 내 재료는 부재한 가운데, 미 고용지표 부진 시 달러 대체 통화 수요에 엔화가 수혜 받으며 하락 전환 예상
• 유로/달러 환율은 미 고용 부진 및 러우 종전 가능성 등 상방 여력 존재. 다만 최근 한 달 간 상승 이후 숨 고르기에 제한적 상승 예상
• 중국 달러/위안 환율은 글로벌 달러 약세 시 추가 하락 가능하나, 외환당국 경계성 발언에 제한적 하락 시도 예상

• 1월 1일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2017년 5월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 조기 대선으로 탄핵 정국이 마무리되어 하락 압력 받았으나 저가 매수 유입에 보합 흐름
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 보합권에서 현재 등락할 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 국고채 30년물 입찰 헤지 수요에 변동성 확대 전망

• 지난주 IRS 금리는 전구간 하락 마감. 연말 거래량 한산한 가운데, 정부의 외환시장 안정화 조치에 따른 환율 하락에 영향을 받아 강세 보이며 전구간 하락으로 마감
• 이번주 IRS 금리는 대외 재료 및 현물 움직임에 연동될 것으로 예상. 12월 미국 비농업 고용 및 실업률 등 경제지표와 국고채 30년물 4.3조원 입찰 헤지 수요 예상되어 변동성 높은 모습 보일 전망

통화 스왑 (CRS), 미국 고용지표 및 연준 금리 경로 반영, 수급에 연동되며 변동성 시현 예상

• 지난주 CRS 금리는 전구간 상승 마감. 연말 맞아 거래량은 한산했지만, 장중 큰 변동성 보이며 큰 폭으로 상승함. 주 후반에는 장기물 위주로 오퍼리시한 흐름 보이며 중장기물 상승 폭이 일부 되돌려진 모습
• 이번주 CRS 금리는 미국 고용지표에 주목하며 등락할 것으로 전망. 향후 연준 금리 경로 기대와 수급 상황에 연동하며 변동성 보일 것으로 예상