이란 전쟁 5주차, 한동안 1,500원대 고환율 구간 유지

• 이란 전쟁이 5주차에 진입하며 전황이 길어지는 상황. 이에 안전자산 선호가 강해지며 미 달러화는 강세로 반응. 반면, 글로벌 투자 심리가 위축되며 주식과 원화 등 위험자산에 대한 회피 분위기가 확산
• 외국인 투자자는 3월 한 달간 국내 주식을 무려 30조 원가량 순매도. 월간 기준 역대 최대인데, 그만큼 원화 자산에 대한 회피가 상당함을 방증. 매도 자금이 달러로 환전 시, 환율 상방이 더욱 자극될 소지
• 4월 역시 전쟁 속 혼란스러운 상황에 변동성이 상당히 클 전망. 중동 확전 가능성도 배제하기 어려움. 이 경우 환율 상단은 1,540원까지도 열어 둘 필요. 반대로 협상 타결 시 투심 회복에 1,500원 하회도 가능. 다만 고유가 부담 누적에 하단은 3월 하단(1,455원)보다 높을 전망

• 달러/원 환율은 전쟁 및 고유가 장기화에 따른 위험자산 회피 심리에 1,500원대 고환율 구간에서 등락할 전망. 외환당국의 미세 조정 및 수출 네고가 상단을 제한할 수 있겠으나, 전황이 진정되지 않는다면 하방 역시 제한적. 금주 환율도 중동 관련 소식에 민감하게 반응 예상
• 일본 달러/엔 환율은 160엔이 강력한 심리적 저항선으로 인식되는 가운데, 하방 역시 꾸준히 높아지며 레인지가 좁아지는 형국. 금주도 역시 뚜렷한 방향성 부재한 상태에서 좁은 레인지 등락 예상
• 유로/달러 환율은 50~200일 주요 이동평균선 모두 하회하며 반등이 제약된 국면. 금주도 1.14~1.16달러 사이 등락 예상
• 중국 달러/위안 환율은 6.9위안대 초반이 당국 저지 레벨로 판단. 하방 전환은 쉽지 않으나, 상방 역시 제한적일 전망

• 3월 26일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2007년 04월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 글로벌 달러화 약세가 지속되는 가운데, 수출업체의 공급 우위 장세가 펼쳐지면서 하락
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 하락 흐름을 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑(IRS), 주 초반 30년물 입찰, 장기 구간 헤지 수요에 상승 시도 예상

• 지난주 IRS 금리는 전 구간 상승 마감. 대외 금리 급등 및 매파로 평가받는 한국은행 총재 지명에 금리는 베어 스티프닝 마감
• 이번 주 IRS 금리는 변동성 지속될 것으로 예상. 전쟁 장기화에 따른 피로도가 높아지고 있는 가운데, 주 초반에는 30년물 입찰을 앞두고 장기 구간 헤지 수요로 인해 금리 추가 약세 시도할 것으로 예상

통화 스왑(CRS), 미국 고용 및 한국 물가 지표에 따른 한미 금리차에 반응 예상

• 지난주 CRS 금리는 전 구간 상승 마감. 주말 사이 중동 전쟁 장기화 우려에 따른 글로벌 금리 인상 프라이싱을 반영하며 큰 폭 상승 출발함. 이후 부채 스왑 프라이싱 및 헤지 추정 물량 출회에 따라 중장기 구간 위주로 커브 움직임 보였음
• 이번 주 CRS 금리는 중동 전쟁 불확실성으로 인해 변동성을 보이며 출발할 것으로 예상. 주 후반 예정된 미국 고용 지표 및 한국 물가 지표 발표에 따른 한미 금리차 경로 변화에 주목하며 움직일 것으로 예상