8월 글로벌 경제 및 금융시장 전망

예상대로 국내 2분기 경제성장률은 반도체를 중심으로 민간소비와 설비투자, 순수출 모두 양호한 성장을 기록했다. 반면 중국과 미국, 유로 등은 중동 전쟁 발발과 물가 상승, 수요 위축 등으로 성장이 저조했다. 중동 지역의 긴장 고조에도 유가는 70~90달러 내외에서 등락할 것으로 예상되며, 유가의 상단은 조금씩 낮아질 것으로 예상된다.

그럼에도 글로벌 물가 압력은 하반기에도 비교적 높게 지속될 전망인데, 공급 측 물가 외에 수요 측 물가, 즉 서비스 물가 등이 높을 것이기 때문이다. 미국 연준의 연내 금리 인상 가능성은 낮게 예상한다. 고용이 변수이며, 물가는 내년 하반기 기저효과로 큰 폭의 하향이 예상되기 때문이다.
8월에 주목할 변수는 미국 장기금리이다. 특히 금리 상승으로 AI 투자 계획에 차질이 있을 경우 국내외 금융시장 변동성이 확대될 수 있다.

미-이란 전쟁 재개로 중동 지역 갈등이 고조되자 국제유가가 반등하면서 글로벌 중앙은행들의 긴축 기조가 강화되고 있다. 8월에도 유가에 대한 글로벌 금리 민감도가 높을 것으로 보인다. 미 연준은 금리 동결 기조를 유지하나, 시장은 물가 안정을 강조하는 연준의 말을 의심할 것이다. 재무부 국채 발행 계획(QRA)에서 국채 공급 확대 신호가 나올 경우 장기물 중심으로 상방 압력이 나타날 전망이다.

한국은 7월 금통위에서 기준금리 인상 사이클에 진입했다. 수요 측 인플레이션 압력이 확인되지 않아 백투백 인상 가능성은 제한적이지만, 시장은 혹시 모를 인상 가능성을 경계할 것으로 보인다. 내년 예산안 및 국고채 발행 계획의 불확실성도 남아 있는 만큼, 국고채 금리는 변동성이 높은 가운데 박스권 등락을 예상한다.

8월 달러/원 환율은 1,400~1,460원 레인지에서 하락 우위의 흐름을 보일 전망이다.

최근 외국인의 국내 주식 순매도 강도가 크게 약화된 가운데 SK하이닉스 ADR 조달 자금 유입이 더해지며 역내 달러 수급이 공급 우위로 전환되고 있다. 미국 대비 한국의 상대 성장 우위와 한국은행의 추가 인상 기조, 반도체 수출가격 상승에 따른 교역조건 개선도 원화 펀더멘털 재평가를 뒷받침한다.

특히 200일 이동평균선 하회로 달러 롱 포지션 조정과 환율 하락이 서로를 강화할 경우 빅피겨인 1,400원 부근까지 추가 하락할 수 있다. 다만 국제유가 상승과 견조한 미국 경제지표로 미 국채금리가 가파르게 오를 경우 달러 강세와 위험선호 위축이 동시에 나타날 수 있다. 이에 외국인의 국내 주식 매도가 재개되면 환율은 1,460원 부근까지 반등할 가능성이 있다.