안심하긴 이른 타이밍, 언제든 나타날 상방 변동성

• 최근 시장은 이란 전쟁 자체에는 어느 정도 적응한 모습. 달러/원 환율은 고점을 찍고 내려왔고, 코스피도 전 고점 회복을 앞두고 있음. 다만 이를 리스크 해소로 보긴 이르다는 판단
• 미국과 이란의 핵 협상을 둘러싼 뚜렷한 입장 차에 종전 합의까지는 여전히 불확실한 상황. 또한 두 달 동안 이어진 고유가의 실물경제 파급 효과 역시 경제지표에 점차 드러날 시기
• 특히 23일 발표될 한국 1분기 GDP가 중요. 여기서 전쟁과 고유가 충격이 예상보다 크게 확인되면, 최근의 환율 안정과 증시 모멘텀이 다시 흔들릴 가능성. 만약 종전 협상이 결렬되고 경제성장 둔화까지 확인되면 시장 변동성은 다시 커질 수 있음

• 달러/원 환율은 잔존한 대외 불확실성과 고유가 장기화 등 실물경기 둔화 우려를 반영해 상방이 우세할 것으로 예상. 수급상 외국인 배당 역송금은 상방을 자극하는 요인. 하지만 WGBI 편입에 따른 외국인 채권 자금 유입이 상방 압력을 일부 약화시킬 전망
• 일본 달러/엔 환율은 자국 내 특별한 이벤트는 부재한 가운데, 주로 중동 관련 소식에 따라 등락 예상. 다만 불확실한 전황과 외환당국 구두 개입으로 인해 상하방 모두 제한된 박스권 등락 예상
• 유로/달러 환율은 종전 협상과 ECB 금리 인상 기대 등에 그동안 상승 흐름을 보였으나, 부진한 경기 흐름을 감안할 때 환율도 상단에 근접
• 중국 달러/위안 환율은 달러 신뢰 약화에 따른 외환당국의 지속적인 위안화 절상 기조에 완만한 하락 흐름을 유지할 전망

• 4월 16일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2007년 9월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 추석 연휴 기간 특별한 이벤트 부재로 안정적으로 보합 흐름을 보였음
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 보합 흐름을 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/-5원 범위로 설정

금리 스왑(IRS), 종전 협상에 따른 에너지 가격과 대외 금리에 연동하며 방향성 탐색

• 지난주 IRS 금리는 전 구간 상승 마감. 미국과 이란의 휴전 합의 후에도 호르무즈 해협 봉쇄가 지속되는 가운데, 중동 이슈에 대한 민감도는 낮아지는 모습. 한국은행 총재 후보자의 발언이 매파적으로 해석되며 금리는 전반적으로 상승 마감
• 이번 주 IRS 금리는 전쟁 이슈에 따라 등락을 거듭할 것으로 예상. 미국과 이란의 종전 협상 양상에 따른 에너지 가격 추이 및 대외 금리 변동에 연동하며 방향성을 탐색할 것으로 전망
  

통화 스왑(CRS), 중동 지정학 리스크와 연준 의장 후보자 청문회를 소화하며 움직일 전망

• 지난주 CRS 금리는 전 구간 상승 마감. 중동 전쟁 소식에 따라 등락을 반복하는 레인지 장세를 보였음. 주 중반 공기업 부채 프라이싱 이후 소폭 하락했으나, 이후 중동 전쟁에 대한 피로감으로 금리가 재차 상승하며 베어 스티프닝으로 마감
• 이번 주 CRS 금리는 중동발 지정학적 리스크와 연준 의장 후보자 인사청문회를 주목하며 변동성을 보일 것으로 전망. 연준의 긴축 우려 완화 여부에 따른 한미 금리차 경로에 연동하며 움직일 것으로 예상