극심한 환율 쏠림에 당국 개입 경계 고조

• 6월 들어 달러/원 환율은 4거래일 연속 상승하며 주간 변동폭은 약 60원에 달함. 이 같은 환율의 상방 쏠림은 외국인 주식 순매도에 따른 현물환시장에서의 달러 수요 급증 성격이 강함
• 외환당국은 일시적 수급 불균형이나 불안심리로 달러/원 변동성이 과도하게 확대될 경우, 달러 매도 개입을 통해 초과수요를 흡수하며 원화 절하 속도 조절에 나설 수 있음. 이미 구두개입이 몇 차례 나온 상태에서 쏠림이 지속될 경우 실제 매도 개입 가능성도 배제할 수 없음
• 개입의 시점이나 규모를 정확하게 예측하기는 어렵지만, 지금 같은 상황에서는 언제든 실개입이 단행되어도 이상하지 않은 국면임. 이 경우 환율은 단기적으로 크게 출렁일 가능성이 높음
  

• 달러/원 환율은 외국인 주식 매도세로 인한 달러 수요에 상방 압력이 지속될 전망. 다만 외환당국의 강력한 매도 개입 단행 시 일시적으로 급격한 하락 가능성도 존재. 외국인 수급과 환율 상방 쏠림, 그리고 당국 개입을 경계하며 큰 폭의 상하 변동성 보일 것으로 예상
• 일본 달러/엔 환율은 외환당국의 구두개입이 연이어 나온 상황으로, 실개입 추정 레벨인 160엔을 지속 상회할 가능성은 낮다는 판단. 다만 하락 재료도 마땅치 않아 환율은 150엔대 후반 보합권 등락 예상
• 유로/달러 환율은 목요일 예정된 유럽 ECB 통화정책회의를 경계하며 혼조세. ECB의 매파적 메시지가 나올 경우 상승 전환 예상
• 중국 달러/위안 환율은 완만한 강세 흐름이 지속될 전망. 외환당국의 지속적인 절상 고시에 6.75위안 안착 시도 예상

• 6월 4일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2007년 6월을 현재와 유사한 시기로 인식함. 당시 달러/원 환율은 외국인의 KOSPI 매매 방향에 크게 영향을 받아 움직이며 박스권 등락 흐름을 보였음
• 유사 시기 움직임으로 보아 달러/원 환율은 하락할 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 미국 CPI 및 ECB 회의 결과 소화하며 움직일 것으로 예상

• 지난주 IRS 금리는 전반적으로 큰 폭 상승 마감. 미국과 이란의 종전 합의 불확실성과 통화정책 경계, 그리고 달러/원 환율 급등 등 대내외 이슈로 인해 약세 마감. 중동 리스크와 5월 CPI의 예상치 상회, 한국은행 총재의 매파적 코멘트가 금리 상승 견인
• 이번 주 IRS 금리는 주요국 통화정책회의 및 경제지표에 따른 방향성 탐색 예상. 금리 인상 경계가 지속되는 가운데 미국의 CPI와 ECB 회의 결과에 따른 대외금리에 연동된 움직임을 보일 것으로 전망
  

통화 스왑 (CRS), 에셋 스왑 물량 출회 시 금리 상방 압력은 제한적일 전망

• 지난주 CRS 금리는 전 구간 상승 마감. 매파적 금통위의 여진이 이어지는 가운데 약세를 보인 스왑 베이시스에 연동하며 전 구간 상승 마감
• 이번 주 CRS 금리는 IRS 금리 움직임에 주목하며 방향성 연동을 이어갈 것으로 보이는 가운데, 높아진 달러/원 환율에 따른 에셋 스왑 물량 출회 여부에 따라 금리 상방 압력이 제한될 수 있을 것으로 보임