역대급 무역흑자는 원화 강세 전환 시그널

• 5월 달러/원 환율은 추가 지정학 충격이 없다면 완만한 하락 기조를 이어갈 전망. 금융시장의 전쟁 민감도는 빠르게 낮아지고 있고, 국내 펀더멘털과 수급 여건도 원화 강세 방향을 지지하는 모습
• 한국의 1분기 GDP 서프라이즈 등으로 한미 금리차가 축소되었고, 반도체 수출 호조에 따른 역대급 무역수지 흑자는 달러 공급 여력을 강화. 또한 3월 25조 원에 달했던 외국인 국내 주식 순매도세는 4월 들어 순매수로 전환됐고, 내국인은 해외 주식을 순매도 중. 4월 배당 지급 역시 마무리되며 계절적 수급 노이즈가 완화
• 반면, 지난 4월 FOMC에서 확인된 연준의 매파적 기조와 미·이란 협상 불확실성이 남아 있는 만큼, 환율 하락 속도는 다소 완만할 전망

• 달러/원 환율은 수출 호조 등 달러 공급 우위 수급 여건으로 인해 1,460~1,470원대로 하락할 것으로 예상. 다만 미국 고용지표에 대한 경계와 고유가 장기화로 인해 하락 속도는 완만할 전망
• 일본 달러/엔 환율은 상승보다는 하락 여력이 더 크다는 판단. 외환당국이 대규모 엔화 매수 개입에 나선 여파가 금주에도 지속되며 150엔대 중후반에서 등락할 것으로 예상
• 유로/달러 환율은 글로벌 에너지 공급 충격으로 인한 유로존 경기 둔화 우려가 상방을 제한할 전망이나, 동시에 ECB 금리 인상 기대가 하방 역시 제한하며 혼조세를 보일 전망
• 중국 달러/위안 환율은 외환당국의 환 변동성 관리로 인해 뚜렷한 방향성보다는 6.83위안을 중심으로 박스권 등락이 예상
  
  

• 4월 29일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2007년 9월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 달러/원 환율은 추석 연휴 기간 특별한 이벤트가 부재하면서 안정적으로 보합 흐름을 보였음
• 유사 시기 움직임을 고려할 때 달러/원 환율은 보합 흐름을 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/-5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 국고채 입찰에 따른 헤지 수요에 상방 압력 지속될 전망

• 지난주 IRS 금리는 전반적으로 큰 폭 상승. 주 후반 FOMC의 매파적 동결과 유가 고공행진 지속에 따른 대외 금리 상승에 연동하며 초단기 구간을 제외한 전 구간에서 큰 폭 상승 마감
• 이번 주 IRS 금리는 국고채 30년물 입찰을 앞두고 변동성이 높은 모습을 보일 것으로 예상. 주 초반 휴일과 국고채 2년·30년 입찰에 따른 헤지 수요로 인해 금리 상방 압력이 지속될 것으로 예상
  

통화 스왑 (CRS), 미국 고용지표 대기, IRS 베이시스에 연동하는 장세 예상

• 지난주 CRS 금리는 전 구간에서 큰 폭으로 상승. 매파적 BOJ, FOMC 결과를 소화하는 가운데 유가 상승에 따른 글로벌 대외 금리 상승에 연동하며 전 구간 상승 마감
• 이번 주 CRS 금리는 일본 도쿄장 휴장을 맞아 거래가 한산한 모습으로 출발할 것으로 예상. 이후 미국 고용지표를 대기하는 가운데 IRS 베이시스에 연동하며 변동성을 보일 것으로 예상