달러/원 하단 탐색 국면, 미국 고용 경계 시점

• 달러/원 환율은 지난 한 달간 고점 1,559원에서 저점 1,418원까지 141원이나 급락. 단기간 낙폭이 컸던 만큼 이제는 환율의 추가 하락 가능성뿐 아니라 저점이 어디서 형성될지도 고민할 시점
• 환율은 중장기적으로 기초가치 중심으로 등락. 현재 달러화 지수와 한·미 금리 차, 구조적 수급 여건을 반영한 적정 수준은 1,417원으로 추정됨. 따라서 향후 환율 하락 속도는 점차 둔화될 가능성이 큼
• 다만 하락 추세에서의 관성을 고려했을 때, 일시적으로 환율이 적정 수준을 하회할 수 있음. 이 경우 잠재적 하단은 1,390원 부근으로 추정됨. 다만 이 경우는 일시적 수급 쏠림과 포지션 조정 등에 따른 단기 언더슈팅에 가깝다는 판단

• 달러/원 환율은 달러 공급 우위의 수급 여건이 이어지는 가운데, 미국 고용지표 경계와 외국인 수급에 따라 변동성이 큰 흐름을 보일 전망. 미국 고용 호조로 연준 긴축 우려가 확산될 경우 1,450원까지도 반등 가능. 하지만 원화에 우호적인 수급 여건이 상단을 제한할 전망
• 일본 달러/엔 환율은 약세 고착화 기대와 당국 개입 경계가 팽팽하게 맞서며 혼조 예상. 금주 발표될 미국 경제지표 결과에 따라 160엔을 중심으로 1엔 정도 위아래 등락 가능
• 유로/달러 환율은 미국 경제지표와 더불어 중동 전황과 국제유가에 연동하며 1.15달러 부근에서 박스권 등락 예상
• 중국 달러/위안 환율은 대외 변수보다는 인민은행 고시환율과 역내 수급에 의해 등락. 금주는 6.74위안대에서 혼조 예상

• 7월 31일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2021년 4월 23일을 현재와 유사한 시기로 인식함. 당시 달러/원 환율은 국내외 증시 호조와 수출업체의 달러 매도 물량이 유입된 반면, 중동 정세는 달러화에 중립적인 영향을 미침. 이를 현재 흐름에 대비해 볼 시 향후 달러/원 환율은 강보합세 흐름을 보일 것으로 예상
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 미국 재무부 QRA 소화하며 장기금리 변동성 주의

• 지난주 IRS 금리는 전 구간 하락 마감. 중동 휴전 기대와 유가 하락 영향에 강세를 보였으며, 주가 하락에 따른 위험회피 심리가 불거지며 주 초반부터 큰 폭 하락. FOMC를 소화하며 소폭 상승했으나, 국고채 발행 계획을 반영하며 큰 폭 하락 마감
• 이번 주 IRS 금리는 미국 재무부의 분기 국채 발행 계획 발표에 주목하며 장기금리 변동성을 보일 것으로 예상. 한국 CPI와 미국 고용지표를 확인하며 금리 방향성을 탐색할 것으로 전망
  

통화 스왑 (CRS), 한국 CPI와 미국 고용 대기하며 변동성 확대

• 지난주 CRS 금리는 불 플래트닝으로 마감. 중동 휴전 기대와 증시 폭락에 따른 안전자산 선호 심리로 채권시장이 강세를 보이면서 전 구간 큰 폭 하락. 단기 구간의 하락 폭은 제한되며 커브는 플래트닝되는 모습
• 이번 주 CRS 금리는 주요국 통화정책회의가 마무리된 가운데 한국 CPI와 미국 고용지표를 대기하며 변동성을 보일 전망