낙폭 과대에도 외환 수급 개선에 1,400원대 초반 유지

• 지난주 발표된 미국 7월 소비자물가는 예상에 부합한 전월 대비 0.1%, 근원 물가는 0.2% 상승함. 에너지 가격 하락에 상품 가격이 떨어졌으며, 주거비 등 서비스 물가는 예상대로 소폭 상승함
• 전 전주에 발표된 미국 7월 고용은 전월보다 2.3만 명 감소, 실업률이 떨어졌으나 시간당 평균 임금 상승률도 둔화됨. 임금 상승률은 가계의 근로소득에, 그리고 소비지출에 영향을 끼침
• 흥미로운 점은 미국의 근원 PCE 물가상승률이 시간당 평균 임금 상승률을 쉽게 넘지 못했다는 점임. 7월 임금 상승률은 전년 대비 3.2%이며, 추세는 완만하게 하락함. 미국 연준이 금리 결정에 있어 중요하게 판단하는 근원 PCE 물가 역시 둔화될 것임을 시사함

• 달러/원 환율은 수출업체의 지속적인 네고 물량(달러 매도), 외국인 주식 매도 완화, 유가 및 달러화 안정이 이어지며 1,400원 빅 피겨와 상단 1,430원 이내에서 등락할 것으로 예상됨
• 일본 달러/엔 환율은 미일 정책 공조 등에도 엔화 강세가 한계를 보이며 상당 부분 강세 폭은 되돌려짐. 여전히 미국과 일본의 금리 차, 일본의 재정 확대 정책 전망 등에 엔 강세는 제약될 전망
• 유로/달러 환율은 2분기 GDP는 양호했으나, 기저효과 영향이 컸고, 생산 및 소비지출 등의 경제지표는 미약한 성장. 그나마 달러가 약세를 보임에 따라 유로화는 일부 반등할 것으로 예상됨
• 중국 달러/위안 환율은 중국 내수 부진에도 미 달러화 지수에 연동하며 안정적 흐름 예상, 달러화 흐름과 유사할 것으로 예상됨

• 8월 13일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 최근 모델은 2021년 5월 7일을 현재와 유사한 시기로 인식함. 당시 달러/원 환율은 견조한 미국 경제 지표를 바탕으로 큰 폭의 환율 상승세를 보이기도 하였으나 금세 진정되는 모습이었고, 특별히 중동 정세 영향을 받지 않고 대외 경제 지표와 수급 요인에 연동되어 제한적 상승세를 보였음. 이를 현재 흐름에 대비해 볼 시 향후 달러/원 환율은 보합 흐름을 보일 것으로 예상함
  ※ 보합은 +/- 5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 수급장세 속 한국은행 금통위 대기하며 혼조세 예상

• 지난주 IRS 금리는 FX 스왑포인트 상승에 연동하며 1년 구간 상승하였고, IRS 초장기물 급등세 연동으로 장기 구간 비디시한 흐름을 보이며 중장기 구간은 베어 스티프닝되는 흐름을 보임
• 이번 주 IRS 금리는 주요 매크로 이벤트가 부재한 가운데, 수급장이 이어질 것으로 예상. 다음 주 한국은행 금통위를 대기하며 백투백 인상 가능성에 주목하며 변동성 보일 것으로 예상
  

통화 스왑 (CRS), 한국은행 금통위 대기하며 보합권 등락 전망

• 지난주 CRS 금리는 한국은행 부총재의 매파적 기자간담회 영향에 상승했으며, 미국 CPI와 PPI는 예상치에 부합하며 보합권 수준에서 등락함. 초장기물 국고채 약세에 연동해 장기 금리는 큰 폭 상승하며 스티프닝 마감
• 이번 주 CRS 금리는 큰 이벤트가 부재한 가운데, 차주 8월 한국은행 금통위를 대기하며 백투백 인상 가능성에 주목하며 보합권에서 등락할 것으로 전망