한국 수출과 미국 고용지표에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 파월 연준 의장의 증시 고평가 발언과 연준의 금리인하 사이클에 대한 의구심으로 하락했습니다. 파월 의장 발언은 원론적인 수준이었고 금융안정 위험이 커지는 시기는 아니라고 언급했으나 시장은 이를 차익 실현의 빌미로 삼았습니다.

또한 연준 위원들 중 추가금리 인하에 신중해야 한다는 의견이 증가하고, 미국의 2분기 GDP가 3.8%로 추가 상향 되며 연준의 추가 인하에 대한 의구심도 다시 커졌습니다.

하지만, 주 후반 PCE 물가가 예상에 부합한 수준으로 발표되며 연준의 금리인하 기대는 다시 살아나는 모습입니다. 국내 증시는 연준의 금리 인하 의구심과 이에 따른 달러 강세 영향에 외국인 순매도가 확대되며 코스피 지수가 3,400p선을 하회하였습니다.


이번 주

한국의 9월 수출과 미국의 9월 고용지표 발표가 예정되어 있습니다. 9월 한국수출은 +8%를 기록할 것으로 전망되고, 미국 고용은 신규고용이 +4.3만명, 실업률 4.3%가 예상돼 미국 고용시장 둔화 흐름이 지속될 것으로 예상됩니다.

지난 주 달러/원 환율은 한미 관세 협상 불확실성과 미국 경제 지표 호조에 따른 달러 강세에 빅피겨인 1,400원 상회 했습니다. 3,500억 달러 대미 투자에 대한 한미 정부의 입장 차이가 확인되며 외환시장 불확실성이 고조되었습니다.

한편 FOMC 이후 발표된 미국 경제지표 (2분기 GDP, 신규 실업수당 청구건수 등)가 예상 외로 호조를 보이며 글로벌 달러 강세가 이어졌습니다. 금주는 미국 9월 고용지표가 발표될 예정입니다. 고용둔화가 확인된다면 달러 강세 압력이 완화될 수 있겠지만 그렇지 않다면 강 달러 국면이 한동안 지속될 수 있습니다.

달러/원 환율은 미국 고용지표 경계 및 관세 협상 불확실성에 1,400원대 고환율 구간에 머물 가능성이 높습니다. 다만, 단기 고점 인식과 연휴를 앞두고 출회될 수출 네고 물량 등이 상방을 제약하는 요소로 작용할 전망입니다.

지난 26일 달러/원 환율이 장중 1,410원을 상회하며 올해 5월 이후 최고치를 기록했습니다. 이 같은 환율 상승의 배경은 대내외 요인이 복합적으로 작용한 탓입니다. 대내적으로는 한미 관세 협상을 둘러싼 불확실성이 작용했으며, 대외적으로는 미국 경제지표 호조로 인한 강 달러 국면이 환율 상승을 자극했습니다.

향후 환율 경로의 핵심 변수는 단연 3,500억 달러 대미 투자에 대한 협상 결과입니다. 현재 한미 통화 스와프 등 다양한 옵션이 고려되고 있으나, 양국 입장 차이로 인해 협상 결과를 예단할 수는 없는 상황입니다.

대외 변수로는 금주 발표될 미국 고용지표가 중요합니다. 지난 9월 초와 같이 고용 둔화 확인시, 강달러 압력이 완화되며 환율 상승세도 다소 진정될 것으로 예상합니다.