한미 관세협상에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 미중 무역갈등 완화로 상승했습니다. 대중국 추가 관세를 예고했던 트럼프 대통령이 협상 가능성을 시사하자 증시가 반등했습니다. 주 후반 일부 지역은행의 부실대출 발생으로 연쇄 신용위기 우려가 나타났지만, 신용평가사 무디스가 금융위기를 촉발할 전이 현상은 보이지 않는다는 분석을 내놓으며 하락 폭을 만회했습니다.

국내 증시는 관세협상 기대에 따른 반도체, 자동차 등 대형주 상승에 힘입어 사상 최고치를 경신했습니다.


이번 주

미국 3분기 기업실적과 한미 관세협상에 주목해야 합니다. 연방정부 셧다운 장기화로 주요 경제지표 발표가 연기된 가운데, 기업 실적에 시장 초점이 맞춰지고 있습니다. 현재까지는 기대보다 양호한 실적이 이어지며 투자심리 개선 동력으로 작용하고 있습니다.

한편, 한미 관세협상은 3,500억 달러의 투자 방식과 통화 스와프 문제로 이견을 보이며 난항을 겪었으나, 양국 협상단의 긍정적 발언으로 타결 기대감이 높아지는 모습입니다. 만약, 한국이 수용 가능한 수준으로 합의된다면 달러/원 환율 상승 압력이 완화될 수 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 미중 갈등 재점화 우려에 1,430원대까지 급등했으나, 외환 당국의 이례적 구두 개입과 미중 갈등 완화에 추가 상승은 제약된 모습이었습니다. 하지만 한미 관세 협상의 교착 상태가 지속됨에 따라 하방 역시 제한적이었습니다.

미국 연방 정부 셧다운이 장기화하는 가운데, 프랑스와 일본 정국 불안이 다소 진정되며 글로벌 달러 약세가 이어졌습니다. 금주 미국 셧다운이 지속되는 가운데 미국 9월 소비자 물가지수가 발표될 예정이고 목요일 한국은행 금통위에서는 3연속 기준금리 동결이 유력합니다.

달러/원 환율은 한미 관세 협상 타결이 임박했지만 여러 대내외 불확실성으로 하락은 쉽지 않을 전망입니다. 200일 이동평균선 1,415원이 새로운 지지선이 된 가운데, 기술적 측면에서 상방 변동성이 확대될 수 있음에 유의할 필요가 있겠습니다.

그동안 교착 상태에 빠져 있던 한미 관세 협상은 10월 말 APEC 정상회담 개최 시점이 가까워지며 타결이 임박한 것으로 예상됩니다. 미국 스콧 베센트 재무장관이 ‘10일 내 결론’을 언급한 점도 협상 타결 기대를 높이는 요인입니다. 이번 관세 협상에서의 핵심 쟁점은 3,500억 달러 대미 투자 방식입니다.

한국은 ‘통화 스와프 개설’, 미국은 ‘원화 계좌 투자’를 제안하는 등 다양한 옵션이 논의 중 입니다. 동 방안들은 달러 조달 부담을 일부 완화하는 장치가 될 수 있습니다.

특히 외환시장 측면에서 가장 주목할 점은 3,500억 달러 가운데 ‘현금 투자 비중’ 입니다. 현금 비중이 클수록 외환시장 내 달러 조달 부담이 커지고 이는 곧 환율 상승으로 직결될 수 있기 때문입니다. 원화 가치 안정을 위해서는 통화스와프 등 완충장치 마련과 함께 작은 현금 투자 비중이 필요합니다.