미중 정상회담에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 견조한 기업 실적을 통해 AI 인프라 투자 확대 기조가 지속되고 있음을 재확인하며, 반도체주 중심의 상승세를 보였습니다. AMD는 데이터센터 매출 급증으로 어닝 서프라이즈를 기록했고, 에이전틱 AI 수요에 힘입어 서버용 CPU 시장이 연간 35% 이상 성장할 것이라는 전망과 함께 신고가를 경신했습니다.

국내 증시 역시 반도체 수요에 따른 수혜 기대감이 반영되며 삼성전자와 SK하이닉스의 강세가 지수 상승을 견인했습니다. 코스피 지수는 사상 처음으로 7,000선을 돌파하였고, 주 후반 외국인의 대규모 매도세로 변동성이 커지기도 했으나 개인 투자자들의 매수세가 유입되며 4거래일 연속 상승 마감했습니다.


이번 주

이번 주에는 미국 소비자물가지수와 미·중 정상회담에 주목할 필요가 있습니다.

국제유가 상승 영향으로 4월 헤드라인 CPI가 전년 대비 3.7% 상승할 것으로 예상되나, 이미 시장에 선반영된 상황에서 예상치를 크게 웃돌지 않는다면 시장에 미치는 충격은 제한적일 전망입니다.

아울러 14일부터 이틀간 진행되는 미·중 정상회담에서는 양국의 관세 추가 연기와 함께 반도체 수출 통제 등 첨단 기술 규제 관련 논의가 예상됩니다. 회담 결과에 따라 시장 내 위험자산 선호 심리가 재차 강화될 수 있는 만큼 관련 소식에 주목할 필요가 있습니다.

지난 주 달러/원 환율은 미국과 이란 종전 협상 기대에 주중 1,450원대 초반까지 하락하기도 했지만, 주 후반 협상 불확실성에 따른 국제유가 급등과 외국인의 국내 주식에 대한 차익실현성 매도 등에 1,470원대로 반등 마감했습니다.

하지만 이란 전쟁과 유가 상승에 대한 금융 및 외환시장의 민감도는 점차 하락하고 있습니다. 국내 주식시장이 역대급 호황을 보이고 있고, 달러/원 환율 역시 1,500원을 하회하고 있기 때문입니다.

이번 주에는 미국의 4월 소비자 및 생산자 물가 지표가 나올 예정이고, 목요일에는 미국과 중국의 정상회담도 개최됩니다. 글로벌 외환시장은 금주 미국 물가지표 결과를 주시하는 가운데, 회담 직전 미·이란 종전 협상 타결 여부를 경계할 것으로 보입니다. 달러/원 환율에는 여러 상방 리스크가 남아있지만, 추가 충격이 발생하지 않는다면 완만한 하락 흐름을 보일 것으로 예상합니다.

현재 달러/원 환율은 펀더멘털로 추정한 적정환율을 상회하는 오버슈팅이 오랫동안 지속 중입니다. 현재 적정환율은 1,290원대로 추정되는데, 이는 한국은행 금리인상 기대에 따른 한미 금리차 축소, 수출 호조로 인한 역대급 무역흑자, 그리고 전쟁 등 대외 충격에 대한 민감도 하락에 기인합니다.

그러나 실제 환율은 여전히 1,400원대 중반에 머물며 펀더멘털과 괴리된 모습입니다. 지난해 하반기부터 올해 현재까지 관세 및 대미 투자 부담, 해외투자 급증, 이란 전쟁 같은 원화 약세 충격이 연쇄적으로 발생했기 때문입니다.

이에 따라 수입업체의 선제적 달러 매수, 수출업체의 매도 지연, 투자자의 원화 강세 베팅 회피 등이 고환율 기대 심리를 강화 중입니다. 오버슈팅 해소를 위해서는 추가 충격이 없어야 함은 물론, 시장 참여자들의 고환율 고착화에 대한 기대 심리가 꺾이는 것도 필요합니다.