미국 물가지표에 주목해야 할 한 주

지난 주

미국 증시는 미국-이란 갈등 완화 및 호르무즈 해협 재개방 협상 기대감에 주 초반 상승했으나, 이란의 호르무즈 통행료 부과 방안 검토 소식 등 불확실성에 일부 변동성을 보였습니다. 예상보다 양호한 빅테크 클라우드 실적 확인 이후 AI 투자 수익성에 대한 우려가 완화되었습니다.

다만 샌디스크, 웨스턴디지털 등 일부 메모리 기업은 실적 발표에서 향후 이익 전망을 시장 기대치 대비 낮은 수준으로 제시해 주가가 상대적으로 부진했습니다. 한국 증시는 7월 말 급반등 소화 후 메모리 업황 노이즈 속 반도체 대형주에서 코스닥 중소형주로 순환매가 진행되면서 주가가 차별화된 모습을 보였습니다.


이번 주

이번 주에는 미국 소비자물가 및 생산자물가지표 발표가 예정되어 있습니다.

7월 소비자물가지수는 전월 대비 0.1%, 생산자물가지수는 전월 대비 0.2% 상승할 것으로 예상됩니다. 7일 발표된 7월 신규 고용자 수가 2.3만 명 감소하며 시장 예상을 하회했으나, 워시 의장이 9월 FOMC에서 금리 인상 가능성을 열어두고 있는 것으로 알려진 상황에서 7월 물가지표가 예상보다 큰 폭으로 상승할 경우 금리 상승 및 기술주 투자심리에 영향을 미칠 수 있어 주목할 필요가 있습니다.

지난주 달러/원 환율은 호르무즈 해협을 둘러싼 불확실성과 케빈 워시 연준 의장의 매파 발언에도 불구하고, 일본 엔화 개입 경계 및 역내 달러 공급 우위 수급 여건으로 인해 1,410원대로 하락했습니다. 달러/원 환율은 지난 7월 초를 기점으로 현재까지 6주 연속 하락세를 이어가고 있습니다.

최근 5년 동안 주간 기준으로 6주나 하락한 사례가 없었다는 점에서 이번 흐름은 단기 조정을 넘어 장기 추세 전환 가능성을 시사합니다. 이번 주는 미국 연준 9월 FOMC 정책 방향을 가를 수 있는 7월 CPI와 PPI 물가지표가 발표될 예정입니다.

물가 결과에 따라 달러가 반등할 수 있겠습니다. 달러/원 환율은 RSI상 기술적 과매도 구간에 진입했습니다. 금주 미국 물가에 대한 경계까지 더해지며 다소 하방 경직적인 흐름이 예상됩니다. 하지만 수출업체와 반도체 기업의 달러 매도세로 인해 완만한 하락 추세는 유지될 것으로 예상합니다.

최근 달러/원 환율은 단기간에 큰 폭 하락했지만, 기본 방향은 여전히 아래쪽으로 판단합니다. 그동안의 하락 추세를 만든 핵심 수급 요인이 아직 바뀌지 않았기 때문입니다. ADR 자금 유입은 물론, 막대한 경상흑자를 바탕으로 역내 달러 매도 여력이 충분합니다.

다만 금주에는 하락 속도가 둔화될 가능성에 무게를 둡니다. 환율이 6주 연속 하락하며 기술적인 과매도 구간에 진입했습니다. 여기에 연준 9월 긴축 우려가 남아 있고, 금주 미국 7월 물가지표까지 예상보다 높게 나온다면 미 국채금리 상승 및 달러 반등이 맞물리며 달러/원에 일부 숏 커버가 나타날 수 있습니다.

따라서 금주 달러/원 환율은 하락 추세 속 숨 고르기 국면으로 예상합니다. 역내 달러 공급이 지속되는 가운데, 하단에서는 일부 저가 매수세가 유입되는 계단식 하락 흐름이 유력해 보입니다.