- 회사채 시장은 3월 들어 정부 방침과 함께 개선 조짐을 보이고 있는데, 후속 조치로 유동성과 투명성을 강화하기 위해 은행이 회사채 매입을 활발히 할 수 있도록 지원하는 중앙은행 개정안이 의견을 수렴하고 있고 회사채 유통시장 거래 시스템도 6월 시행 예정
- 회사채 시장 및 부동산 시장의 어려움을 해결하기 위해 회사채 시장에 유동성을 지원하자는 베트남 정부의 결의안이 3월 11일 발표된 후 회사채 시장은 개선 조짐
* 베트남의 3월 회사채 발행액은 26.4조 동으로 2월(2.0조 동) 대비 13.2배 증가했으며 지난해 3월(3.6조 동) 대비로도 7.3배 증가
- 후속 조치인 중앙은행의 개정안은 은행의 회사채 매입을 저해하는 규제를 유보하고 은행의 회사채 매입 기준과 회사채 발행 대금에 대한 검사·감독 권한을 구체화
* 은행은 매각 후 12개월이 지난 회사채만 매입할 수 있다는 규제를 올해 말까지 유보
* 은행이 매입할 수 있는 회사채의 발행 기업은 부채비율이 낮아야 하고¹⁰ 회사채 대금으로 다른 기업의 주식을 매입하거나 자본을 출자하는 것을 불허
* 은행은 회사채 발행 기업의 영업활동으로 인한 수익을 관리할 수 있고 발행액에 상응하는 금액을 운전자본에 사용했음을 증빙할 수 있는 문서를 필요한 만큼 수집 가능
- 전문가들은 올해 2~3분기 대규모의 회사채 만기가 도래하는 상황에서 은행이 회사채 매입을 활발히 할 수 있도록 규제를 구체화한 것은 회사채 시장 안정에 도움이 될 것이라고 평가
* 올해 2~3분기 회사채 만기도래액은 74.0조 동과 102.5조 동으로, 올해 1분기(41.1조 동) 대비 1.8~2.4배 가량 증가
* PWC 베트남 총 책임자는 "회사채는 유동성이 적은데, 은행이 회사채를 더 활발하게 매입할 수 있다면 시장 유동성을 높이고 발행 기업을 지원할 수 있을 것"이라고 평가
* 최근 베트남 은행들은 회사채 잔액의 약 29%를 보유 중인데, 이 비중이 2021년 45% 가량이었던 점을 감안하면 은행이 회사채를 확대할 여력이 있다고 진단
- 4월 베트남 재무부는 회사채 시장의 유동성 및 투명성을 강화하기 위해 호치민 증권거래소에 회사채 유통시장 거래 시스템을 신속히 도입하여 올해 6월부터 시행하라고 지시
* 회사채 유통시장 거래 시스템을 통해 채권 발행 기업에게 신용평가·자산평가 서비스를 활용한 사업성과 공개 등 투명한 공시를 계속해서 요구·강화하고 모니터링한다는 방침
4화. 베트남 경제 전망
베트남 경제 주요 이슈 및 전망
시리즈 총 5화
2023.05.16
읽는시간 4분
올해 베트남은 부동산개발업을 중심으로 회사채 시장이 위축되어 있어 과거와 다른 이 같은 내부 변화의 영향을 당분간은 지켜보며 접근할 필요
베트남 회사채 만기도래액
자료: 베트남 채권시장 협회
- 하지만, 부동산개발업체들은 부채비율이 높아 은행의 회사채 매입 대상에서 제외될 가능성이 높고 내년까지 만기 상환 압력이 지속될 수 있어 고가주택 및 관광 부동산 시장의 회복 여부와 함께 상황을 지켜볼 필요
- 올해 2~4분기 부동산개발업체 회사채 만기도래액은 118.4조 동으로 회사채 만기도래액의 50%를 차지하며 내년에는 90.0조 동으로 회사채 만기도래액의 25% 가량을 차지¹¹
- 특히, 올해 2분기와 3분기 회사채 만기도래액(176.5조 동) 중 55% 가량(96.2조 동)이 부동산개발업체 회사채
¹⁰ 은행은 발행 기업의 부채가 자기자본의 5배 이하인 회사채만 매입 가능
¹¹ 호치민시 부동산 협회는 올해와 내년에 만기가 도래하는 부동산개발업 회사채 만기 규모가 230조 동에 달할 수 있다고 추정했는데, 2024년 부동산개발업 회사채 만기도래액 90조 동은 호치민시 부동산 협회의 추정액에서 베트남 채권시장협회에서 발표한 올해 1분기 부동산개발업 회사채 만기도래액과 2~4분기 만기도래액 추정치를 차감
내부 변화의 불확실성이 완화되고 국내 경기부양과 함께 글로벌 경기가 반등해준다면¹² 베트남의 경제성장률은 다른 아시아 신흥국들과 격차가 확대될 전망
- 베트남 정부는 1분기 경기 둔화에도 불구하고 올해 경제성장률 목표인 6.5%를 유지하며 목표 달성을 위해 총력을 기울이겠다는 입장
- 통화정책이나 재정정책의 여력이 있어 경제성장 목표를 하향조정하기에는 아직 이르다는 판단
- 올해 3월 물가(3.4%, 전년동기대비)와 국제기구들의 올해 물가 전망(4.5~5.0%)이 정책금리인 재융자금리(5.5%)보다 0.5~2.1%pt 가량 낮아 정책금리의 추가 인하 여력이 남아 있는 상황
* 베트남 정부의 올해 물가 목표도 4.5%로 최근 물가가 정부 목표보다 낮은 수준에서 관리되고 있어 상황에 따라 언제든 정책금리 인하가 가능
- 2022년 정부부채 비율(명목 GDP 대비)이 37.1%로 IMF의 재정 건전성 기준치(50%)를 13%pt 가량 하회하여 재정여력도 충분
* 이와 같은 재정여력은 만일 베트남의 회사채가 모두 상환에 실패하여 정부가 전액을 대신 상환해준다고 가정하더라도 감당할 수 있는 규모
: 올해 1분기 베트남의 회사채 잔액 비율(명목 GDP 대비)은 13.6% 수준
베트남 정부부채 비율 추이 및 전망
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자료: IMF
베트남 회사채 잔액 비율 추이
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자료: 베트남 채권시장 협회
- 베트남이 올해 경제성장률 목표(6.5%)를 달성하지 못하더라도 6% 내외에서 방어한다면 인도, 필리핀, 캄보디아와 비슷할 것으로 예상되며, IMF에 따르면 내년부터는 6% 후반의 경제성장을 지속하며 다른 아시아 신흥국들과 격차가 확대될 전망
- 4월 발표된 IMF, World Bank, ADB 전망에 따르면, 올해 베트남 경제성장률은 5.8~6.5%로 인도(5.9~6.4%)와 비슷하며 필리핀(5.6~6.0%)과 캄보디아(5.2~5.8%)를 다소 앞서는 상황
- 2024~2027년 연평균 경제성장률은 베트남이 6.7%를 나타내 캄보디아(6.3%), 인도(6.2%), 필리핀(6.1%)보다 0.4~0.6%pt 가량 높을 전망
* 인도네시아(5.0%)와 태국(3.2%)보다 1.7~3.5%pt 가량 높고, 라오스(4.2%)와 미얀마(2.7%)보다도 2.5~4.0%pt 가량 높을 전망
베트남 등 아시아 신흥국 경제성장률 추이 및 전망
자료: IMF, World Bank, ADB
- 1인당 GDP도 2027년까지 베트남보다 높은 인도네시아와의 격차는 축소되고, 베트남에 비해 낮은 필리핀, 인도, 캄보디아, 라오스, 미얀마와의 격차는 확대될 전망
- 베트남의 1인당 GDP는 2022년 4,100 달러에서 2027년 6,400 달러로 2,300 달러 증가할 전망
- 이 기간 인도네시아는 4,800 달러에서 6,600 달러로 1,800 달러 가량 증가해 베트남보다 증가폭이 낮을 전망
- 필리핀은 3,600 달러에서 5,000 달러로 1,400 달러, 인도는 2,400 달러에서 3,500 달러로 1,100 달러, 캄보디아는 1,800 달러에서 2,500 달러로 약 700 달러 증가에 머물 전망
아시아 신흥국 1인당 GDP 전망
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자료: IMF
- 여전히 유지되고 있는 국가 경쟁력이 다른 아시아 신흥국 대비 빠른 경제성장과 소득증가를 뒷받침
- EIU¹³가 올해 4월에 발표한 글로벌 비즈니스 환경 순위에서 베트남은 글로벌 최저 법인세 이슈에도 조사 대상 82개국 중 12계단 상승하며 가장 큰 상승폭을 기록¹⁴
* 아시아 신흥국에서는 태국과 인도도 큰 폭으로 순위가 상승(각각 10계단, 6계단)했으나, 베트남보다는 상승폭이 낮은 상황
- JETRO¹⁵ 의 조사에 따르면 베트남 내 외국인직접투자 3위인 일본 기업들 중 55%가 베트남에서 사업을 확장할 계획인데, 이 비중은 ASEAN 국가들 중 가장 높은 수준
* 일본의 베트남 직접투자 집행 금액은 2021년 59%, 2022년 45% 증가하여 이 기간 베트남 내 외국인직접투자 집행 금액 증가율(-1.2%, 13.5%)을 큰 폭으로 상회
¹³ EIU(Economist Intelligence Unit)는 영국 Economist Group(이코노미스트 그룹)의 연구 분석 부문
¹⁴ EIU는 최근 5년 및 향후 5년에 대해 글로벌 경제 공급망, 각국의 경제성장, 인플레이션(비용), 재정 및 통화정책 등을 평가·전망하여 순위를 산출
¹⁵ JETRO는 Japan External Trade Organization(일본무역진흥기구)을 지칭
김가현
KB경영연구소
총 5화
베트남 경제 주요 이슈와 전망
금융용어사전
