4화. 경제 및 은행업 전망

○ 미국과 EU가 캄보디아 총선을 비판하며 선거참관인단 파견을 거부⁸한 가운데, 총선 직후 훈센 총리가 선거 방해 세력에게 책임을 묻겠다고 공표하여 이에 대한 미국과 EU의 반응이 잠재적 위험 요인 

• 미국 국무부는 이번 총선의 예비조사 결과가 발표된 후 이번 선거가 공정하지 못했다고 비판 하며, 그동안 캄보디아에 제공해온 일부 지원 프로그램을 중단하겠다고 발표 

• 미국 국무부의 이번 조치로 인한 직접적인 영향은 크지 않을 수 있으나, 향후 캄보디아의 정치 상황에 따라 미국의 압력이 캄보디아의 수출 등 다른 영역으로 확산될 위험은 잠재
  
  - 캄보디아 개발 위원회⁹에 따르면, 미국이 제공한 공적원조가 캄보디아가 받은 총 공적 원조에서 차지하는 비중은 2018~2021년 연평균 5.1%로 작은 편
  
  - 캄보디아 경제규모(명목 GDP) 대비 비율도 2018~2021년 연평균 0.4%에 불과

• 다만, 미국은 미-중 갈등 속에서 캄보디아에 강경 대응이 쉽지 않을 것으로 보이는데, ASEAN(아세안)의 대표 친중 국가인 캄보디아가 중국으로 완전히 돌아설 경우 지정학적으로 중국에게 남중국해와 인도양으로 진출하는 길을 열어주는 것이기 때문 

• 한편, EU(유럽연합)는 지난 2018년 캄보디아 총선에서 나타난 야당 탄압을 계기로 캄보디아에 제공해온 무관세 특혜를 일부 철회했는데, 이번 총선 이후 야당 탄압이 나타날 경우 무관세 특혜가 추가로 철회될지 여부도 지켜볼 필요 

• 만일 EU가 추가로 무관세 특혜를 철회할 경우 캄보디아 경제에 미치는 영향은 클 수 있는 상황
  
  - EU는 캄보디아의 2022년 총수출에서 19.3%를 차지해 무관세 특혜 일부 철회와 영국의 EU 탈퇴에도 여전히 캄보디아의 2대 수출 대상 지역 

• 2021년 캄보디아국민당에서 훈마넷을 차기 총리 후보로 결정하는 과정에서 캄보디아국민당이자 내무부 장관인 사르 켕(Sar Kheng)을 중심으로 일부 파벌이 훈마넷의 부상에 반대하며 침묵으로 일관한 적이 있기 때문

○ 양대 수출 대상 국가·지역인 미국과 EU의 경기가 올해 하반기 둔화될 전망이어서 하반기에도 수출 경기가 회복되기는 여의치 않아 수출 위축을 넘어 가계의 소득 감소로 인한 소비 위축이 장기화될 수도 있는 상황

• 미국의 경제성장률(전년동기대비)은 올해 상반기 2.2%에서 하반기 1.3%, 내년 상반기 0.2% 로 낮아질 전망(Bloomberg 컨센서스 기준) 

• EU의 경제성장률(전년동기대비)도 내년 1분기까지 1% 이하의 저성장을 나타낼 전망 

○ 수출 위축이 장기화될 경우 올해 경제성장률은 5.5%를 상회하기 어려울 수 있으며, 소비 위축에 따른 경상수지 적자 축소로 경제성장률이 5.5%를 상회하더라도 불황형 성장으로 해석될 소지

• 올해 4월과 5월 ADB(아시아개발은행)와 World Bank(세계은행)는 캄보디아의 올해 경제성장률 을 5.5%로 예상했는데, 수출의 감소가 아닌 둔화를 예상
  
  - ADB는 캄보디아의 수출이 올해 7.0% 증가(전년동기대비)해 지난해(32.1%)보다 둔화 될 것으로 예상 

• 반면, 캄보디아의 올해 경상수지 적자 비율(명목 GDP 대비)을 20% 내외로 예상했는데, ADB 와 World Bank의 예상과 달리 소비 위축으로 1분기 경상수지 적자 비율이 1.9%에 불과해 이러한 추세가 이어진다면 경제성장률이 5.5%를 상회할 가능성도 상존
  
  - World Bank와 ADB는 관광업 및 해외근로자들의 본국 송금 회복으로 경상수지 적자 비율이 지난해 25.6%에서 올해 20% 내외로 개선될 것으로 예상
  
  - ADB는 올해 캄보디아의 수입이 1.5% 감소(전년동기대비)하는데 그칠 것으로 예상 

○ 수입(import) 감소는 코로나19 첫해인 2020년을 제외하면 2010년 이래 처음으로, 코로나19 로 인한 관광업 침체 및 최근의 수출 위축으로 가계 소득과 소비 여건이 약화되고 있음을 방증

○ 이는 캄보디아 은행업의 기업여신 뿐만 아니라 개인여신의 성장에도 부정적인 영향을 미칠 수 있으며, 은행업 건전성이 개선세로 돌아서는 것을 저해할 수 있는 요인

• 은행업 여신 증가율은 올해 20%를 하회할 가능성이 커진 상황

• 내년 이후에도 캄보디아 경제가 과거와 같은 7% 전후 성장이 어려워 은행업 여신 증가율도 20% 중반을 상회하기는 어려울 전망
  
  - 2011~2019년 캄보디아 은행업의 여신 증가율은 연평균 26.4%로, 2016년(16.7%)과 2017년(19.7%)을 제외하고 24% 이상을 상회(24.1%~34.4%)
  
  - 한편, 마이크로파이낸스업¹⁰의 여신 증가율(전년동기대비)도 2011~2019년 연평균 37.9% 에서 2022년 20.6%, 2023년 4월 16.7%로 하락하며 은행업과의 격차가 축소

• 은행업 NPL(부실대출) 비율은 2021년 2.0%에서 올해 상반기 4.0%로 상승했는데, 코로나19 로 인한 가계의 소득 감소와 최근의 수출 감소, 소비 위축을 감안할 때 당분간 추가 상승 가능
  
  - 마이크로파이낸스업의 NPL 비율도 2019년 0.8%에서 올해 상반기 3.3%로 상승

○ 결국, 은행업 여신이 성장세로 돌아서고 건전성이 개선세로 돌아서기 위해서는 수출의 반등과 이에 따른 고용 회복이 필요하며 관광업의 회복세가 지속될 필요

• 건설업의 경우 캄보디아 과잉여신의 원인이기 때문에 관련 여신의 성장보다는 건전성 관리가 요구되는 상황