[3월 25일] 환율 동향 및 전망

2025.3.25 달러/원 환율 1,463~1,473원 전망

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2025.03.25

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핵심 내용 요약

달러/원 환율, 상하방 재료 혼재에도 정국 불안 등 원화 약세에 상방 우세
글로벌 동향, 트럼프의 관세 발언, 미국 서비스업 호조에 달러 강세 지속
마켓 이슈, 관세 불확실성에도 미국의 장기 기대 인플레이션는 오히려 하락

달러/원 환율, 상하방 재료 혼재에도 정국 불안 등 원화 약세에 상방 우세

전일 달러/원 환율은 트럼프 관세 정책을 경계하며 상승 출발. 오전 장중 미 달러화 지수 하락에도 불구하고, 국무총리 탄핵 기각 등 정치적 불확실성에 상승 폭 확대. 이후 오후장에서는 당국 개입 경계에 추가 상승이 제한되며 전일 종가 대비 5.0원 상승한 1,467.7원에 정규장 마감

야간장에서는 미 달러화 강세 영향에 상승 폭 키우며 1,469.7원에 마감. 역외 NDF 환율은 트럼프의 관세 발언 수위 조절에 전일 종가 대비 0.25원 하락한 1,465.00원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 상하방 재료 혼재로 인해 1,460원대 후반에서 등락 예상. 하락 요인은 뉴욕증시 상승 등 위험선호 분위기와 월말 시즌 네고 출회 기대 등

하지만 상승 요인으로는 미국 서비스업 호조에 따른 글로벌 달러 강세와 국내 탄핵심판 대기 등 정치적 불확실성 등. 현재 시장 분위기 상 원화는 아직 국내 정치 이슈에 더 큰 영향을 받고 있다는 판단. 따라서 금일은 상방 우세, 상단은 1,470원대 초반 예상

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향, 트럼프의 관세 발언, 미국 서비스업 호조에 달러 강세 지속

전일 미 달러화는 트럼프 대통령의 관세 발언을 소화하는 가운데, 미국 서비스업 지표 호조에 강세 지속. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.16% 상승한 104.34pt 기록. 트럼프 대통령은 자신의 소셜 미디어에 베네수엘라산 에너지를 구입하는 국가에 25% 관세를 부과해야 한다고 위협

또한 각료회의에서는 자동차, 알루미늄, 의약품에 대한 관세 조치를 조만간 발표할 것이라며 경계 심리를 자극. 그러나 현대차그룹 투자 발표에 대해서는 관세 감면 가능성을 언급하는 등 수위 조절 시도. 한편 S&P 글로벌에 따르면, 미국 3월 구매관리자지수 (PMI)는 제조업과 서비스업이 서로 엇갈린 결과

제조업은 부진했지만 서비스업 PMI는 54.3pt로 예상치 및 전월치 (51.0pt)를 큰 폭 상회. 미국 경기침체 우려가 완화되며 미 국채금리는 장단기물 모두 상승. 뉴욕증시는 트럼프 관세 발언에도 경제지표 호조 영향 등에 3대 지수 모두 상승 마감

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈, 관세 불확실성에도 미국의 장기 기대 인플레이션는 오히려 하락

4월 2일 트럼프의 상호 관세 발효를 앞두고 미국 인플레이션 재가속에 대한 우려가 불거지는 상황. 실제로 최근 3월 미시간대에서 발표한 기대 인플레이션율은 전월대비 급등한 바 있음. 하지만 채권시장에 반영된 장기 기대 인플레이션은 비교적 안정적, 오히려 트럼프 대통령 취임 이후 10년 기대 인플레이션은 하락 추세

미국 채권시장의 기대 인플레이션 대용 지표인 BEI 금리 (Breakeven Inflation Rate) 는 트럼프 취임 당시 2.43%에서 현재 2.33%로 0.1%p 하락. 이같은 장기 기대 인플레이션 하락은 FOMC 기자회견에서 파월 의장의 '관세로 인한 인플레이션은 일시적 (transitory)' 발언과도 부합

최근 관세로 인해 미국 경기둔화 우려가 불거지는 가운데, 인플레이션 상승이 일시에 그친다면, 연준의 금리인하 재개도 기대해 볼 수 있는 상황. 중기적으로 미 달러화는 미국 성장둔화 및 시장금리 하락에 약세 압력 받을 것으로 판단

트럼프 취임 이후 장기 기대 인플레는 하향 안정

24년 9월 부터 25년 3월 까지 '미국' 10년물 BEI 금리 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

#원화 약세 #국무총리 탄핵 기각 #트럼프 관세 발언 #미국 서비스업 호조 #기대 인플레이션

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이민혁

KB국민은행 이코노미스트

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