[5월 20일] 환율 동향 및 전망

2025.5.20 달러/원 환율 1,385~1,395원 전망

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2025.05.20

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핵심 내용 요약

달러/원 환율, 달러 약세에 1,390원 부근 등락, 저가 매수세가 하단 지지
글로벌 동향, 미국 신용등급 강등 여파, 경기선행지수 하락에 달러 약세
마켓 이슈, 미국 신용등급 강등 이후 달러/원 상승 패턴, 이번에는 다를 전망

달러/원 환율, 달러 약세에 1,390원 부근 등락, 저가 매수세가 하단 지지

전일 달러/원 환율은 미국 기대 인플레이션 상승에 따른 달러 강세와 미국 신용등급 강등에 따른 위험회피 심리에 상승 출발. 장중 위안화 약세 연동과 외국인의 국내주식 순매도 등에 1,401원까지 추가 상승. 이후 글로벌 달러 약세로 인해 1,400원 하회, 전일 종가 대비 8.2원 상승한 1,397.8원에 정규장 마감

야간 장에서는 미국 자산 신뢰 약화에 따른 달러 약세에 하락 전환하며 1,388.7원에 마감. 역외 NDF 환율은 전일 종가 대비 8.65원 하락한 1,386.00원에 최종 호가

금일 달러/원 환율은 간밤 달러 약세와 역외 거래를 감안해 1,390원 부근에서 하락 개장 예상. 과거 미국 신용등급 강등 사례 (2011년, 2023년)와는 다르게 위험회피 심리보다는 달러 약세가 이어지며 달러/원에 하락 압력

위험선호 회복 및 달러 추가 약세 시 1,380원대 진입 시도 예상. 하지만 저가 매수세와 결제 수요가 하단 지지. 1,380원대 안착보다는 주로 1,390원 부근에서 등락할 가능성이 높다는 판단

금일 주요 환율 전망

전망: KB국민은행 자본시장사업그룹 자본시장영업부

달러/원 환율 주간 추이

자료: 인포맥스

글로벌 동향, 미국 신용등급 강등 여파, 경기선행지수 하락에 달러 약세

전일 미 달러화는 미국 신용등급 강등 여파가 이어지는 가운데, 미국 경기 모멘텀 둔화 조짐에 약세 전환. 주요 6개국 통화로 구성된 달러화 지수는 0.58% 하락한 100.38pt 기록. 무디스의 미국 신용등급 강등 직후 100pt대 후반에 머물던 달러화 지수는 유럽 장에서 낙폭 확대, 미국 자산에 대한 신뢰 약화를 반영

하지만 뉴욕 장에 들어서 저가 매수세에 미 국채금리가 하락하고 증시가 반등함에 따라 달러도 지지. 컨퍼런스보드 (CB)에 따르면, 4월 경기선행지수 (LEI)는 전월대비 1.0% 하락하며 전월치 (0.8% 하락) 하회. LEI는 5개월 연속 하락세를 이어가며 미국 경기 모멘텀 둔화를 시사

한편 유로화는 러시아-우크라이나 종전 기대 및 유럽연합 (EU)-영국 경제협력에 강세. 트럼프는 푸틴과의 통화 소식을 알리며, 종전 협상을 즉시 시작할 것이라 밝힘. EU- 영국은 정상회담을 열고, 안보와 에너지 등 폭넓은 분야에서 서로 협력하기로 합의

주요 통화 전일 동향

마켓 이슈, 미국 신용등급 강등 이후 달러/원 상승 패턴, 이번에는 다를 전망

5월 16일 무디스가 미국의 신용등급을 강등하면서 시장 전반에 경계 심리가 확산. 과거에도 글로벌 신용평가사들이 미국 신용등급을 강등한 사례가 있었으며 (2011년 S&P, 2023년 피치), 당시 달러/원 환율은 모두 상승했던 패턴. 그러나 과거와 현재의 대외 여건이 다르다는 점에서, 이번에도 동일한 패턴이 반복될 것이라고 단정짓기는 어려움

2011년은 신용등급 강등의 첫 사례였고, 유럽 재정위기까지 겹치며 글로벌 위험회피 심리가 크게 확산된 시기. 2023년 역시 등급 강등 이후 위험회피 심리가 심화되었고, 연준의 긴축적 통화정책에 따른 달러 강세가 맞물리며 환율 상승

반면 현재는 강등 조치가 이미 선반영, 연준의 통화정책 기조도 완화적으로 전환되는 국면. 또한 최근에는 미국 달러 자산에 대한 신뢰 자체가 약화하고 있는 점도 과거와는 다른 환경. 이러한 점들을 감안, 이번 강등에 대한 시장 반응은 과거와는 다를 것으로 예상

미국 신용등급 강등 당시, 달러/원 환율 흐름

'미국 신용등급 강등' 당시, S&P 하향, Fitch 하향, Moody's 하향 추이를 그래프로 정리했다.

자료: Bloomberg, KB국민은행 자본시장사업그룹

한 눈에 보는 환율 동향

국내 외환 시장 동향

자료: 인포맥스

국내 금융시장 및 시장별 수급 동향

자료: 인포맥스

글로벌 주요 통화 동향

자료: 인포맥스

글로벌 증시, 채권금리, 원자재 시장 동향

글로벌 금융시장 동향

자료: 인포맥스

한국 및 미국 채권 금리 동향

한국과 미국 채권 금리 동향

자료: 인포맥스

IRS/CRS 및 Swap Point

자료: 인포맥스

주요 경제지표 일정

자료: 인포맥스, Bloomberg 주: 예 (예상치), 전 (전기차) / ★은 지표 중요도 (개인 의견) / 지표 발표 시간은 한국 시간

#미국 기대 인플레이션 상승 #미국 신용등급 강등 #외국인 국내주식 순매도 #미국 경기선행지수 하락 #러우 종전 협상

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이민혁

KB국민은행 이코노미스트

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