미 연준 금리인하 경로를 결정할 8월 고용지표

• 금주에는 화요일 (3일) ISM 제조업 PMI를 시작으로, 수요일 (4일) JOLTs 구인 보고서, 목요일 (5일) ADP 고용 및 ISM 서비스업 PMI, 금요일 (6일) 민간고용 보고서 등 미국의 주요 경제지표들이 발표될 예정임. 이는 향후 연준 인하 경로에 큰 영향을 미칠 것으로 판단됨
• 이 중에서도 가장 주목할 지표는 8월 비농업 고용 및 실업률이며, 만약 해당 지표들이 시장 예상보다 부진할 경우 연준의 9월 ‘빅 컷 (50bp 인하)’ 기대가 부상할 것으로 예상됨. 하지만 고용이 예상보다 견고할 경우, 연내 100bp 인하 기대는 다소 되돌려질 것으로 보임
• 금주 외환시장은 미국 고용 등 주요 경제지표 결과에 따라 큰 폭의 변동성을 보일 것으로 예상됨

• 달러화 지수 (DXY)는 연중 최저치인 100pt대까지 하락한 이후 과대 낙폭 인식에 소폭 반등. 이번 주는 미국 고용 등 핵심 경제지표 결과에 따라 변동이 예상되며, 100~102pt 대에서 움직일 것으로 예상됨
• 달러/엔 환율은 일본 BOJ 인사들의 매파적 발언 및 안정적인 물가 상승률에 상방이 제한적. 금주 미국 고용지표가 크게 부진할 경우, 환율은 142엔대까지 하락이 가능할 전망
• 유로/달러 환율은 1.12달러 고점 이후 조정 국면에 진입. 금주는 미 달러 흐름에 따라 등락이 예상되며 레인지는 1.09~1.11로 예상
• 달러/원 환율은 지난 주 1,320~30원대에서 등락하며 새로운 레인지 장세에 진입. 금주는 미국 고용지표 결과에 따라 큰 폭의 변동이 예상, 저항선은 200일 이동평균선인 1,345원 부근으로 전망

• 8월 29일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 1개월 후 하락(1,308원)확률은 56%, 보합(1,308원) 확률은 44%로 예상함
• 하락 확률이 가장 높고, 하락&보합* 확률이 100%(56%+ 44%)인 것을 감안하면 현재 1,334원 대비 환율은 하락할 것으로 예상함
  

금리 스왑 (IRS), 미국 비농업 고용 대기, 외국인 국채선물 수급에 따라 변동할 것으로 예상

• 지난주 IRS 금리는 주중 2025년 예산안 관련 국고채 발행 급증 소식에 크게 약세 보인 중장기 구간 비드 두드러진 모습 보이며 출발. CD금리 소폭 상승. 이후 5~10년 만기 중심 외국인 수취 물량 출회되어 금리 상승폭 제한되며 약보합 마감
• 이번주 IRS 금리는 주 후반 미국 비농업 고용 지표 발표 대기 장세 속 외국인 국채선물 수급 여파로 변동성 확대되며 레인지 속 금리 등락 오갈 것으로 예상

통화 스왑 (CRS), 미국장 휴장으로 거래는 제한적, 대기 중인 에셋 물량 및 사모 부채 재료가 변동성 요인

• 지난주 CRS 금리는 주말에 이은 런던장 휴장으로 거래 한산한 분위기로 시작 후, 휴가철 마무리되는 모습 보이며 2~3년 만기 위주로 거래되는 모습
• 이번주 CRS 금리는 월초부터 미국장 휴장으로 시작하여 거래 제한되는 흐름으로 출발 후, 대기 중인 에셋 물량과 사모 부채 재료 맞물리며 변동성 키워갈 것으로 예상