꺼지지 않은 ‘강 달러’ 불씨, 미 고용지표에 주목

• 지난 9월 연준의 ‘빅 컷 (50bp 금리인하)’ 이후 미국 대선을 거치며 미 달러화는 현재까지 총 두 번의 상승 랠리를 경험함. 첫 번째 랠리는 10월 무렵 미 경제지표가 예상보다 호조를 보인 기간이었고, 두 번째 랠리는 대선 직후 트럼프 트레이드 시기였음
• 11월 말부터는 트럼프 랠리가 완화되며 달러 조정이 예상되나, 연준 금리경로에 대한 불확실성이 여전히 크다는 점에서 미 달러화의 세 번째 상승 랠리가 나타날 가능성도 배제할 수 없음
• 따라서 이번 주에는 12월 중순 FOMC 정례회의에 영향을 미칠 수 있는 11월 ISM 지수 (12/3, 12/5)와 비농업 고용 및 실업률 (12/6) 등 핵심 경제지표 결과에 주목할 필요가 있음 

• 미 달러화 지수 (DXY)는 지난 주 107pt까지 일시 반등 이후 트럼프 트레이드 완화에 105pt로 조정. 이번 주는 ISM 지수 및 비농업 고용 등 핵심 지표에 대한 경계 심리에 소폭 반등 예상
• 달러/엔 환율은 지난 주 BOJ 금리인상 기대에 장중 150엔을 하회. 이번 주는 미 달러화 반등에 동조해 150엔 내외에서 등락할 전망
• 유로/달러 환율은 지난 주 과대 낙폭에 따른 되돌림에 소폭 반등. 이번 주는 이벤트 부재에 1.05달러 중심으로 혼조세 예상
• 달러/원 환율은 지난 주 트럼프 트레이드 완화에도 불구하고 한은의 깜짝 금리인하에 1,390원대에서 등락. 이번 주는 미국 고용 등 핵심 경제지표에 대한 경계 심리가 하단을 지지, 다만 연말 이월 네고물량 및 당국 개입 경계에 상단도 1,400원대 초반에서 형성될 전망

• 11월 28일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 19년 9월을 유사 시기로 판단했으며, 당시 환율은 미중 무역분쟁협상추이 및 수급현황에 따라 등락흐름보이며 서서히 레벨을 낮추었음
• 유사 시기 흐름으로 보아 향후USD/KRW 환율은 하락할 것으로 예상함
  

금리 스왑 (IRS), 전 구간 금리 상단 경직, 단기물 중심 오퍼 물량 출회 예상

• 지난주 IRS 금리는 주중 금통위 앞두고 차익실현성 1~2년 단기물 비드 물량 일부 관찰되며 출발한 이후 금통위 서프라이즈 인하와 완화적 간담회 여파로 단기 오퍼 집중되며 전 구간 금리 하락 및 커브 불 스티프닝 견인. CD금리는 15bp 하락 마감
• 이번주 IRS 금리는 지난 주 금통위 이후 12월 국고채 발행 물량까지 예상보다 제한적인 영향으로 전 구간 금리 상단 경직되고, 단기물 중심 오퍼 물량 출회 관찰되며 커브 불 스티프닝 예상

통화 스왑 (CRS), 연말 시즌 거래량 감소, IRS 베이시스 연동 예상

• 지난주 CRS 금리는 이번 달 마지막 주에 접어들며 부채 스왑과 에셋 스왑 양방향 물량이 미국 휴장에도 불구하고 꾸준히 맞물리며 전 구간 큰 폭 하락
• 이번주 CRS 금리는 연말 모드 시작되며 시장 거래량 줄어들 것으로 예상되는 가운데, 호가도 얇아지며 변동성 장세 보이며 IRS 베이시스에 연동될 것으로 보임