꺼지지 않은 ‘강 달러’ 불씨, 미 고용지표에 주목<br>

12월 1주차 외환 및 스왑 시장 전망
24.12.03
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핵심 내용 요약

  • 지난 주 달러/원 환율은 한국은행의 깜짝 금리인하에 하단이 지지되며 1,390~1,400원대의 레벨을 유지했습니다
  • 트럼프가 미국 재무장관에 시장 친화적 인물로 평가되는 스콧 베센트를 지명하였습니다
  • 위험선호심리가 불거졌고 미 달러화는 소폭 조정되었습니다
  • 하지만 한국은행이 금통위에서 예상과는 달리 기준금리를 인하하고 경제성장률 전망치를 하향 조정하였습니다 
  • 원화 약세 우려가 심화, 달러/원의 하락은 제약되었습니다
  • 이번 주는 미국의 핵심 경제지표인 ISM 지수와 비농업 고용 및 실업률이 발표될 예정입니다
  • 연준 금리경로 불확실성이 커졌다는 점에서 해당 지표 결과에 따라 시장 변동이 예상됩니다

금주 ISM 지수 및 비농업 고용 등 핵심 지표 주목

  • 지난 9월 연준의 ‘빅 컷 (50bp 금리인하)’ 이후 미국 대선을 거치며 미 달러화는 현재까지 총 두 번의 상승 랠리를 경험함. 첫 번째 랠리는 10월 무렵 미 경제지표가 예상보다 호조를 보인 기간이었고, 두 번째 랠리는 대선 직후 트럼프 트레이드 시기였음
  • 11월 말부터는 트럼프 랠리가 완화되며 달러 조정이 예상되나, 연준 금리경로에 대한 불확실성이 여전히 크다는 점에서 미 달러화의 세 번째 상승 랠리가 나타날 가능성도 배제할 수 없음
  • 따라서 이번 주에는 12월 중순 FOMC 정례회의에 영향을 미칠 수 있는 11월 ISM 지수 (12/3, 12/5)와 비농업 고용 및 실업률 (12/6) 등 핵심 경제지표 결과에 주목할 필요가 있음 

24년 하반기 미 달러화 지수 추이, 두 번의 상승 랠리

24년 7월부터 24년 12월까지 '미 달러화 지수'의 흐름을 그래프로 정리하였다.

자료: Infomax

주간 환율 예상

  • 미 달러화 지수 (DXY)는 지난 주 107pt까지 일시 반등 이후 트럼프 트레이드 완화에 105pt로 조정. 이번 주는 ISM 지수 및 비농업 고용 등 핵심 지표에 대한 경계 심리에 소폭 반등 예상
  • 달러/엔 환율은 지난 주 BOJ 금리인상 기대에 장중 150엔을 하회. 이번 주는 미 달러화 반등에 동조해 150엔 내외에서 등락할 전망
  • 유로/달러 환율은 지난 주 과대 낙폭에 따른 되돌림에 소폭 반등. 이번 주는 이벤트 부재에 1.05달러 중심으로 혼조세 예상
  • 달러/원 환율은 지난 주 트럼프 트레이드 완화에도 불구하고 한은의 깜짝 금리인하에 1,390원대에서 등락. 이번 주는 미국 고용 등 핵심 경제지표에 대한 경계 심리가 하단을 지지, 다만 연말 이월 네고물량 및 당국 개입 경계에 상단도 1,400원대 초반에서 형성될 전망

환율 예상 범위

'환율' '달러/원', 달러/엔,  유로/달러의 주간 예상 범위 및 월간 예상 범위가 표로 정리되어 있다.

Note: 위 예상치는 국민은행의 공식견해는 아니며, 시장환경에 따라 변경될 수 있음

AI 환율 전망 (2024.11.28 기준)

'달러/원 환율'의 예상 경로를 확률에 따라 정리하여 그래프로 표현하였다.

AI환율 전망은 USD/KRW 환율에 영향을 미치는 데이터를 AI기술을 활용하여 분석한 것으로서 정보의 정확성은 보장하지 않습니다.

  • 11월 28일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
  • 19년 9월을 유사 시기로 판단했으며, 당시 환율은 미중 무역분쟁협상추이 및 수급현황에 따라 등락흐름보이며 서서히 레벨을 낮추었음
  • 유사 시기 흐름으로 보아 향후USD/KRW 환율은 하락할 것으로 예상함

* 11월28일 기준으로 하락 (1,376원) 확률은 54%, 보합(1,396원) 확률은 46%임

금리 스왑(IRS) 및 통화 스왑(CRS) 전망

금리 스왑 (IRS), 전 구간 금리 상단 경직, 단기물 중심 오퍼 물량 출회 예상

 

  • 지난주 IRS 금리는 주중 금통위 앞두고 차익실현성 1~2년 단기물 비드 물량 일부 관찰되며 출발한 이후 금통위 서프라이즈 인하와 완화적 간담회 여파로 단기 오퍼 집중되며 전 구간 금리 하락 및 커브 불 스티프닝 견인. CD금리는 15bp 하락 마감
  • 이번주 IRS 금리는 지난 주 금통위 이후 12월 국고채 발행 물량까지 예상보다 제한적인 영향으로 전 구간 금리 상단 경직되고, 단기물 중심 오퍼 물량 출회 관찰되며 커브 불 스티프닝 예상

 

통화 스왑 (CRS), 연말 시즌 거래량 감소, IRS 베이시스 연동 예상

 

  • 지난주 CRS 금리는 이번 달 마지막 주에 접어들며 부채 스왑과 에셋 스왑 양방향 물량이 미국 휴장에도 불구하고 꾸준히 맞물리며 전 구간 큰 폭 하락
  • 이번주 CRS 금리는 연말 모드 시작되며 시장 거래량 줄어들 것으로 예상되는 가운데, 호가도 얇아지며 변동성 장세 보이며 IRS 베이시스에 연동될 것으로 보임

기간별 환율 및 스왑 금리 변동

기간별 '환율' 및 '스왑 금리'의 변동폭을 보여주는 표다.

비고: 2024. 11. 29 종가 기준 (1bp=0.01%p)

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