미국과 비미국의 경제 및 정책 차별화 전망에 달러 강세

• 오는 19일에는 한국 시각으로 새벽에 미국 연준의 FOMC 회의 결과가 공개되며, 오전에는 일본 BOJ 금정위, 저녁에는 영국 BOE 통화정책회의도 예정, 각국의 금리 결정과 향후 전망이 중요
• 미국 연준의 FOMC 정례회의에서는 지난 11월에 이어 0.25%p 금리인하 결정이 예상. 이로써 금리 상단은 4.50%로 낮아짐. 더 중요한 부분은 연준 위원들의 경제전망 (SEP), 그리고 2025년과 2026년 등 연말 목표금리 수정, 전망에 따라 국내외 금융시장 영향
• 일본과 영국에서는 금리 동결 전망이 컨센서스. 하지만 일본은 2025년 추가 금리인상, 영국은 유로와 유사하게 금리인하 동조 전망. 각국의 금리 결정, 향후 전망에 따라 달러화 및 각 통화의 변동 예상

• 달러/원 환율은 주말 동안 국내 정치 이슈와 내주 미국 등 주요국 통화정책회의 등이 예정되어 주간으로 변동성이 확대될 전망. 주요 이평선과 이격이 커 상방은 다소 제한적이나 하방도 견고함
• 달러/엔 환율은 19일 BOJ 금정위를 앞두고 경계심리가 지속, 컨센서스는 금리 동결로 현 환율에 반영, 금리 인상이나 매파적 동결 기조가 확인될 경우 150엔을 하회할 가능성도 있음
• 유로/달러 환율은 이미 12일 ECB의 기준금리 인하로 정책 이벤트는 소멸, 19일 미국 연준의 정책 결정에 따라 등락, 다만 실물경기의 약화로 반등은 제한적일 전망
• 달러/위안 환율은 중국 정부의 7.26위안 수준에서 계속 고시, 달러 강세 영향과 중국 장기금리 하락 등에 소폭 상승할 전망

• 12월 12일 기준으로 AI모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 모델은 19년 9월말을 유사 시기로 판단함. 당시 환율은 트럼프 대통령 탄핵 이슈로 인한 정치 불안과 미국 경제지표 부진으로 상승하다가 미중 무역협정 합의로 안정화되는 흐름 보임
• 유사 시기 흐름으로 보아 향후 USD/KRW 환율은 상승 이후 하락하는 흐름 이어갈 것으로 예상함. 모델은 지속적으로 환율 하락을 전망해왔으나, 최근 환율 상승 시나리오가 추가되었음

금리 스왑 (IRS), 국내 정치 이슈와 미국 등 주요국 통화정책회의 예정으로 금리는 상승 흐름 예상

• 지난주 IRS 금리는 국내 정치불안 및 경기둔화 우려로 국채 선물에서 강한 매수가 유입되어 금리는 하락 출발함. 이후 주중 발표된 미국 소비자 및 생산자물가 등 주요 지표 확인 후 글로벌 금리에 연동하여 상승했으나 주 후반 다시 소폭 하락함
• 이번주 IRS 금리는 국고채 선물 만기를 앞두고 선물 연장 및 외국인 선물 수급 등에 지난주보다 변동성이 확대될 가능성이 있음. 19일 미국, 일본, 영국 등 주요국 통화정책회의, 미국 PCE 물가지표 발표 등으로 주 후반 금리는 상승할 것으로 예상됨

통화 스왑 (CRS), 얇은 호가와 많지 않은 거래량, 변동성도 다소 줄어 좁은 박스권 흐름 전망

• 지난주 CRS 금리는 전 전주에 이어 국내 정치 이슈가 잔존하는 가운데 연말 호가도 얇아 거래는 많지 않음. 최근 낙폭이 다소 과도했다는 인식 등으로 IRS 금리와는 다르게 중장기 금리에서 소폭 상승함
• 이번주 CRS 금리는 예정된 물량이 부재한 가운데 국내 정치 이슈와 주중 예정된 미국 등 주요 통화정책회의 등을 앞두고 지난 주에 이어 좁은 박스권 흐름이 예상됨