미국 인플레이션에 주목할 환시, 변동성 확대에 주의

• 금주 14일과 15일 (화, 수)에는 미국 12월 생산자물가 및 소비자물가 지수가 발표될 예정. 소비자물가 상승률의 시장 컨센서스는 전년비 2.9%로, 지난 11월의 2.7%를 상회할 것으로 예상
• 미국 생산자 및 소비자물가 상승률은 지난해 9월을 기점으로 반등 추세. 최근 발표된 물가 선행지표 (12월 ISM 지수 등) 고려 시 미국의 물가상승 압력이 점차 커지고 있는 것으로 판단
• 이 같은 물가상승 압력은 연준의 금리인하를 더욱 지연시키는 잠재적 요인. 또한 최근 우려되는 트럼프 2기의 강력한 관세 정책이 현실화 할 경우, 연준 인하가 더욱 지연될 가능성도 존재. 커지는 물가상승 압력과 늦춰질 연준 인하에 미 달러화 가치도 한동안 지지될 전망

• 달러/원 환율은 트럼프 정책 불확실성에 더해 미국 물가지표 및 한은 금통위 등을 소화하며 상하방 변동성이 클 것으로 예상. 미 연준의 금리인하 지연으로 인한 달러 강세에 환율 상방 압력 잔존. 반면, 국민연금 환 헤지 경계도 남아있다는 점에 하방 전환 역시 가능
• 일본 달러/엔 환율은 일본내 요인보다는 주로 미국 물가지표 결과와 이에 따른 미 장기 국채금리 움직임에 연동될 전망. 미 장기금리가 4.7%에 근접한다는 점에서 환율 하락은 제한적일 것으로 예상
• 유로/달러 환율은 트럼프 관세 정책 불확실성과 더불어 경기회복 지연 및 ECB 금리인하 기대에 추가 하락도 가능하다는 판단
• 중국 달러/위안 환율은 당국 환율 안정 의지에 추가 상승은 제한적. 하지만 취약한 펀더멘털에 위안화 약세 압력은 지속될 전망

• 1월 9일 기준으로 AI 모델이 과거 유사 시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측함
• 최근 모델은 19년 10월을 현재와 유사한 시기로 인식함. 당시 환율은 글로벌 경기 부진 우려로 1,200원을 기점으로 등락 흐름 보이다가 1차 무역협정 합의 이후 안정화되었음
• 유사 시기 움직임으로 보아 USD/KRW 환율은 점진적으로 낮아질 것으로 예상함

금리 스왑 (IRS), 미국 인플레이션 및 금통위 경계 심리, 커브 스티프닝 예상

• 지난주 IRS 금리는 주중 20년 및 30년 국고채 입찰 물량 소화한 뒤 차주 예정된 금통위 인하 베팅으로 단기 구간 중심 오퍼 우위적인 장세 보이는 가운데, 30년 물량 부담에 장기물 금리 소폭 상승하며 커브 스티프닝 마감
• 이번주 IRS 금리는 주중 금통위 예정된 가운데 미국 생산자물가 및 소비자물가 발표 앞두고 인플레이션 경계 심리에 장기 구간 중심 비드 물량 관찰될 것으로 전망. 더불어 금통위 인하 베팅성 단기 구간 오퍼 지속적으로 관찰되며 커브 스티프닝 예상

통화 스왑 (CRS), 주요 경제지표 및 금통위 경계하며 부채 물량 프라이싱 재료 출회 예상

• 지난주 CRS 금리는 양쪽 호가 모두 뜸한 모습이 지속되며 한산한 분위기가 지배적이었으며 IRS 베이시스에 연동하여 움직이는 흐름
• 이번주 CRS 금리는 동경장 휴장으로 조용한 시작으로 출발 후, 주요 지표 및 통화정책에 유의하여 대기 중인 부채 물량 조금씩 프라이싱 이루어질 재료 있을 것으로 보임