한국 기준금리 인하보다는 성장 전망이 관건

• 금주 25일 (화) 한국은행은 금융통화위원회를 개최하고 기준금리를 결정할 예정. 기준금리는 지난 1월 동결 이후 이번 회의에서는 25bp 인하가 유력 (3.00% → 2.75%)
• 다만 이번 기준금리 인하가 외환시장, 즉 달러/원 환율에 미칠 영향은 제한적일 것으로 판단. 이미 2월 금통위 시작 전부터 기준금리 인하 전망이 불거졌기 때문 (금리인하 기대 선반영)
• 한편 한국은행은 최근 1년 간 2025년 경제성장률 전망치를 꾸준히 하향 조정. 이번 2월에 발표될 경제전망 보고서에서도 성장 전망치의 변화가 예상되며, 조정될 성장 전망을 통해 향후 기준금리 경로를 가늠할 수 있을 것으로 판단 (환율에 영향)

• 달러/원 환율은 금주 상방보다는 하방이 우세하다는 판단. 트럼프 관세 이슈가 완화된 가운데, 러-우 종전 기대 등 위험선호 분위기 때문. 금주 변수는 한국은행의 2025년 성장률 전망이며, 전망치가 예상보다 낮을 경우 환율 하락이 다소 제한될 것으로 전망
• 일본 달러/엔 환율은 전주 BOJ 금리인상 기대에 150엔 하회. 1월 소비자물가 상승률이 4%를 기록하는 등 BOJ의 연내 추가 인상 기대 증대, 이에 미일 장기금리차가 축소하며 하락 흐름 이어질 전망
• 유로/달러 환율은 러-우 종전 기대에 따른 위험선호 분위기에 상승 예상. 하지만 독일 총선에서의 극우정당 집권 가능성이 변수로 작용
• 중국 달러/위안 환율은 트럼프 대통령의 미중 무역협정 가능성 발언 등 관세 우려 완화에 하방이 우세할 전망

• 2월 21일 기준으로 AI모델이 유사시기를 찾고, 그 시기의 환율 데이터를 기반으로 향후 1개월 환율 움직임을 예측
• 최근 모델은 2014년 4월을 현재와 유사한 시기로 인식. 당시 환율은 美 양적완화 점진적 축소 기조에 따라 1,055원을 기점으로 지속 하락 흐름
• 유사시기 움직임으로 보아 환율은 하락 흐름 보일 전망
  ※ 보합은 +/-5원 범위로 설정

금리 스왑 (IRS), 한국은행이 제시할 올해 성장률 전망치 및 향후 금리 경로 주목

• 지난주 IRS 금리는 다음 주 한국은행 통화정책 회의에서의 기준금리 인하 기대를 반영하며 단기 금리는 하락한 반면, 추경 협상 관련 경계심 등으로 장기물 금리는 상승하며 커브 스티프닝 마감
• 이번주 IRS 금리는 한국은행 통화정책 회의에서 한국은행이 제시할 올해 성장률 전망치와 향후 금리 경로에 주목 예상

통화 스왑 (CRS), 대내외 금리차 확대 여부와 에셋 및 부채 물량에 따라 구간별 차별화 움직임

• 지난주 CRS 금리는 수급 물량 제한된 가운데, 대내외 금리 상승 연동되며 비드 우위적인 분위기에 상승. 스왑포인트 하락 영향에 1년 구간은 하락하며 전반적 커브 스티프닝 되는 모습
• 이번주 CRS 금리는 한국은행 통화정책 회의 결과에 따른 대내외 금리차 확대 여부와 에셋 및 부채 물량에 따라 구간별 차별화된 움직임 가능할 것으로 예상